20260428-开源证券-巨化股份-600160.SH-公司信息更新报告_2026Q1净利润大幅增长_盈利能力显著提升_制冷剂主升延续_液冷蓄势待发_4页_908kb

报告摘要

巨化股份 (600160.SH) 总结

核心内容

巨化股份（600160.SH）在2026年第一季度表现出色，实现营收60.18亿元，同比增长3.75%，环比下降8.78%。归母净利润达到11.73亿元，同比增长45.93%，环比增长119.21%，显示出公司盈利能力显著提升。经营性现金流净额为9.41亿元，同比增长93.55%，进一步验证了公司财务状况的改善。

主要观点

盈利增长显著：公司2026Q1净利润大幅增长，归母净利润同比和环比均实现大幅增长，反映出公司在制冷剂业务上的强劲表现。
毛利率和净利率提升：毛利率达到34.39%，同比提升5.97个百分点，环比提升8.09个百分点；净利率为21.62%，同比提升6.13个百分点，环比提升10.99个百分点，盈利能力增强。
投资评级维持“买入”：基于公司2026-2028年的盈利预测，公司未来三年归母净利润分别为72.85亿元、85.35亿元、97.28亿元，对应EPS分别为2.70元、3.16元、3.60元，当前股价对应PE为13.4倍、11.5倍、10.1倍，分析师维持“买入”评级。
制冷剂业务持续向好：制冷剂板块营收31.42亿元，同比增长20.03%，均价44,523元/吨，同比增长27.09%，显示出制冷剂市场景气度持续提升。
液冷业务前景广阔：公司已成功交付多个液冷项目，并与多家科技企业建立合作关系，未来在液冷市场有较大增长潜力。
非制冷剂板块或已见底：氟化工原料、石化材料、基础化学产品及其他板块营收均出现下滑，但含氟聚合物材料和含氟精细化学品板块营收增长显著，表明非制冷剂板块可能已见底。

关键信息

财务数据

2026Q1财务表现：
- 营收：60.18亿元
- 归母净利润：11.73亿元
- 经营性现金流净额：9.41亿元
- 毛利率：34.39%
- 净利率：21.62%
未来三年盈利预测：
- 2026E归母净利润：72.85亿元
- 2027E归母净利润：85.35亿元
- 2028E归母净利润：97.28亿元
- EPS分别为：2.70元、3.16元、3.60元
- PE分别为：13.4倍、11.5倍、10.1倍
主要财务比率：
- 毛利率逐年提升，预计2028年达41.1%
- 净利率从8.8%增长至30.6%
- ROE从11.2%增长至24.9%
- ROIC从13.2%增长至53.2%
- 资产负债率从32.4%下降至11.8%