20251214-信达证券-石油加工行业原油周报_地缘局势+美联储降息支撑_油价区间震荡_29页_4mb

报告摘要

石油加工行业周报总结

核心内容概述

2025年12月14日发布的石油加工行业周报指出，国际油价在地缘政治因素和美联储降息的双重影响下，呈现震荡下跌趋势。布伦特和WTI原油期货价格分别降至61.12美元/桶和57.44美元/桶，环比分别下跌4.13%和4.39%。同时，全球原油市场面临供应过剩压力，但地缘局势的紧张也对油价形成支撑。

主要观点

油价回顾

国际油价：截至2025年12月12日，布伦特和WTI原油期货价格分别下跌至61.12美元/桶和57.44美元/桶，周跌幅分别为4.13%和4.39%。
俄罗斯原油：Urals原油现货价维持不变，ESPO原油现货价下跌3.07%，至49.63美元/桶。
油价波动：地缘政治事件（如乌克兰击中俄罗斯油轮、美国扣押油轮）与美联储降息共同影响了油价走势。

石油石化板块表现

整体表现：石油石化板块在当周下跌3.52%，低于沪深300指数的跌幅0.08%。
细分行业：炼化及贸易板块下跌3.83%，油服工程板块下跌4.43%，油气开采板块下跌5.11%。
长期涨幅：油气开采板块自2022年以来上涨189.43%，炼化及贸易板块上涨36.38%，油服工程板块上涨4.18%。

上游板块公司股价表现

主要公司跌幅：中国海油、中国石油、中海油服、中海油田服务、海油工程等公司股价均出现不同程度下跌。
表现差异：部分公司如*ST新潮和仁智股份表现相对较好，分别为-0.51%和0.13%。

原油价格及价差

原油价格：布伦特、WTI、Urals和ESPO原油价格分别呈现不同走势，其中Urals和ESPO原油价格相对稳定。
价差变化：布伦特-WTI价差扩大，布伦特-ESPO价差收窄。

美元指数与原油价格

美元指数：截至2025年12月12日，美元指数为98.40，较上周下跌0.59%。
铜价与原油：LME铜现货结算价上涨1.47%，与WTI原油价格走势相关。

海上钻井服务

全球海上自升式钻井平台：数量为368座，较上周持平，东南亚减少3座，北美和其它地区各增加2座和1座。
全球海上浮式钻井平台：数量为129座，较上周减少1座，南美增加1座，非洲和其它地区各减少1座。

美国原油供给

产量：截至2025年12月5日，美国原油产量为1385.3万桶/天，环比增加3.8万桶/天。
活跃钻机数：截至2025年12月12日，美国活跃钻机数量为414台，环比增加1台。
压裂车队数：截至2025年12月12日，美国压裂车队数量为168部，环比减少5部。

美国原油需求

炼厂加工量：截至2025年12月5日，美国炼厂原油加工量为1686.0万桶/天，环比减少1.6万桶/天，但开工率上升至94.50%。
中国炼厂开工率：截至2025年12月11日，中国主营炼厂开工率为75.11%，山东地炼开工率为61.91%，均较上周有所上升。

美国原油进出口

进口量：美国原油进口量为658.9万桶/天，环比增加60.8万桶/天。
出口量：美国原油出口量为400.9万桶/天，环比增加39.6万桶/天。
净进口量：净进口量为258.0万桶/天，环比增加21.2万桶/天。

美国原油库存

总库存：美国原油总库存为8.38亿桶，环比减少156.4万桶。
战略库存：战略原油库存为4.12亿桶，环比增加24.8万桶。
商业库存：商业原油库存为4.26亿桶，环比减少181.2万桶。
库欣库存：库欣地区原油库存为2160.4万桶，环比增加30.8万桶。

成品油价格

美国市场：柴油、汽油、航煤周均价分别为95.34、74.97、85.18美元/桶，与原油差价分别为33.34、12.97、23.17美元/桶。
欧洲市场：柴油、汽油、航煤周均价分别为87.22、90.39、97.62美元/桶，与原油差价分别为25.22、28.39、35.62美元/桶。
东南亚市场：新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为85.12、78.52、86.90美元/桶，与原油差价分别为22.74、16.36、24.52美元/桶。

成品油供给

美国成品油产量：截至2025年12月5日，车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为957.6、543.1、184.7万桶/天，其中柴油产量上升。

成品油需求

美国成品油消费量：车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别上升13.0万桶/天、72.8万桶/天、8.7万桶/天。
出行数据：美国周内机场旅客安检数下降9.33%。

成品油库存

美国成品油库存：汽油、柴油、航煤库存分别上升639.7万桶、124.4万桶、250.2万桶，但航煤库存下降137.6万桶。
新加坡成品油库存：汽油库存上升186.0万桶，柴油库存下降68.0万桶。

生物燃料板块

生物柴油价格：酯基生物柴油港口FOB价格为1165美元/吨，与地沟油、缩水油价差分别为284.45、225.99美元/吨。
生物航煤价格：中国生物航煤港口FOB价格为2200美元/吨，较上周下跌100美元/吨；欧洲生物航煤价格为2310美元/吨，较上周下跌350美元/吨。
原料油价格：中国地沟油、淡水油价格分别下跌18.12美元/吨和26.80美元/吨，餐厨废油UCO价格下跌20美元/吨。
生物柴油出口：截至2025年10月，中国酯基生物柴油出口量为11.3万吨，环比增加3.98万吨，其中福建出口量为3.39万吨。

原油期货成交及持仓

布伦特原油成交量：周内成交量为194.41万手，环比减少2.26万手。
WTI原油持仓：多头总持仓量为186.8万张，环比减少4.54万张；非商业净多头持仓量为6.92万张，环比增加0.88万张。

关键信息

行业评级

当前评级：看好
上次评级：看好

风险因素

中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。
美国与伊朗谈判的不确定性。
美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。
宏观经济增速下滑，导致需求端不振。
新能源加大替代传统石油需求的风险。
全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。
OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

总结

本周国际油价震荡下行，受地缘局势和市场供应过剩影响，但美联储降息提供了部分支撑。石油石化板块整体表现疲软，但部分公司表现相对稳健。美国原油产量增加，但需求端表现不一，库存下降，市场情绪偏空。生物燃料板块价格稳定，但出口量有所上升。风险因素包括地缘政治、宏观经济、新能源替代及政策变化等。行业评级维持“看好”，但需密切关注上述风险因素对市场的影响。

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