20260118-信达证券-石油加工行业原油周报_伊朗风险仍是左右油价的重要因素_29页_4mb

石油加工行业周报总结

核心内容

本周国际油价呈现先涨后跌的趋势，主要受伊朗局势影响。伊朗动荡持续，美国对伊朗商业伙伴加征关税，市场预期特朗普可能对伊朗采取军事行动，推动油价上涨。然而，下半周特朗普对伊朗的打击计划暂时搁置，油价再次下跌。截至1月16日，布伦特和WTI油价分别为64.13美元/桶和59.34美元/桶。

主要观点

• 地缘政治因素：伊朗局势仍是影响油价的关键因素，市场对供应中断的担忧情绪持续存在。
• 美国市场动态：美国原油产量有所下降，但活跃钻机和压裂车队数量略有增加。美国炼厂原油加工量和开工率均上升，显示需求端相对稳定。
• 库存变化：美国原油总库存小幅上升，商业库存增加，库欣地区库存显著增长。全球原油水上库存下降，浮仓库存减少明显。
• 成品油市场：美国成品油消费量增加，但净出口量有所下降。不同地区的成品油价格与原油价差存在波动。
• 生物燃料市场：中国和欧洲生物航煤价格基本持平，与地沟油、润滑油的价差略有下降。生物柴油出口量有所波动，受原料油价格变化影响。

关键信息

油价回顾

• 布伦特原油：结算价为64.13美元/桶，较上周上涨1.25%。
• WTI原油：结算价为59.34美元/桶，较上周上涨0.37%。
• 俄罗斯Urals原油：现货价为65.49美元/桶，与上周持平。
• 俄罗斯ESPO原油：现货价为50.39美元/桶，较上周上涨0.98%。

美国市场数据

• 原油产量：1月9日当周为1375.3万桶/天，较上周减少5.8万桶/天。
• 活跃钻机数量：1月16日当周为410台，较上周增加1台。
• 压裂车队数量：1月16日当周为160部，较上周增加4部。
• 炼厂原油加工量：1月9日当周为1695.8万桶/天，较上周增加4.9万桶/天。
• 炼厂开工率：1月9日当周为95.30%，较上周上升0.6pct。
• 原油库存：1月9日当周总库存为8.36亿桶，较上周增加0.43%；商业库存为4.22亿桶，较上周增加0.81%；库欣地区库存为2358.5万桶，较上周增加3.26%。
• 成品油消费：美国车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别增加13.4万桶/天、90.1万桶/天、17.5万桶/天。
• 成品油进出口：美国车用汽油、柴油、航空煤油净出口量均有所下降。

生物燃料板块

• 生物柴油价格：酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨，与地沟油、润滑油价差分别为273.32、188.19美元/吨，较上周价差下降。
• 生物航煤价格：中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨，与地沟油、润滑油价差分别为1273.32、1188.19美元/吨；欧洲生物航煤价格为2140美元/吨，较上周下降60美元/吨。
• 原料油价格：中国地沟油、淡水油价格分别为876.68、961.81美元/吨，较上周上涨。
• 生物柴油出口量：中国酯基生物柴油11月出口量为7.13万吨，福建地区出口量为3.46万吨。

风险因素

1. 中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价造成干扰。
2. 美国对委内瑞拉的潜在政策不确定性。
3. 美国与伊朗谈判的不确定性。
4. 美国为推动俄乌冲突结束，可能引发原油市场波动。
5. 宏观经济增速下滑，影响需求端。
6. 新能源对传统石油需求的替代风险。
7. 全球贸易形势变化，对全球经济及石油需求产生破坏性影响。
8. OPEC+联盟可能修改石油供应计划。
9. 美国对页岩油生产及融资政策的调整风险。

相关标的

• 中国海油（600938.SH/0883.HK）
• 中国石油（601857.SH/0857.HK）
• 中国石化（600028.SH/0386.HK）
• 中海油服（601808.SH/2883.HK）
• 海油工程（600583.SH）
• 中曼石油（603619.SH）
• 潜能恒信（300191.SZ）
• 洲际油气（600759.SH）
• 惠博普（002554.SZ）
• 博迈科（603727.SH）
• 新锦动力（300157.SZ）
• 通源石油（300164.SZ）
• 准油股份（002207.SZ）
• 贝肯能源（002828.SZ）
• 仁智股份（002629.SZ）

结论

总体来看，本周石油加工行业受到地缘政治因素的显著影响，油价波动较大。美国原油市场呈现产量下降但需求上升的趋势，成品油库存有所增长，但净出口量下降。生物燃料板块价格稳定，但价差有所缩小。行业评级为“看好”，但需关注地缘政治、政策变化及宏观经济等因素对市场的潜在影响。