20260214-信达证券-石油加工行业原油周报_关注美伊谈判进展_节前油价震荡收跌_29页_4mb

石油加工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月14日发布的石油加工行业周报，主要分析了国际油价、美国原油市场供需情况、成品油市场动态、生物燃料价格及市场变化，以及相关的风险因素。报告指出，当前国际油价震荡下行，主要受地缘政治和库存增加的影响，同时对石油石化板块的市场表现进行了评估。

主要观点

1. 油价回顾

• 国际油价：截至2026年2月13日当周，布伦特原油期货结算价为67.75美元/桶，较上周下降0.30美元/桶（-0.44%）；WTI原油期货结算价为62.89美元/桶，较上周下降0.66美元/桶（-1.04%）。
• 地缘政治影响：美国与伊朗外交谈判进展存在不确定性，美国考虑派第二支航母打击群至中东并扣押伊朗油轮，地缘政治因素对油价形成支撑。
• 库存与增产预期：美国原油库存增加，OPEC+计划自4月起恢复增产，对油价形成下行压力。

2. 石油石化板块表现

• 整体表现：石油石化板块当周下跌0.82%，沪深300指数上涨0.36%。
• 细分行业：油气开采板块上涨0.22%，炼化及贸易板块下跌0.46%，油服工程板块下跌1.77%。
• 历史表现：自2022年以来，油气开采板块涨幅达234.39%，炼化及贸易板块涨幅为57.22%，油服工程板块涨幅为29.94%。

3. 原油供给

• 美国原油产量：截至2026年2月6日当周，美国原油产量为1371.3万桶/天，较上周增加49.8万桶/天。
• 钻机与压裂车队：美国活跃钻机数量为409台，较上周减少3台；压裂车队数量为145部，较上周减少3部。

4. 原油需求

• 美国炼厂加工量：截至2026年2月6日当周，美国炼厂原油加工量为1600.0万桶/天，较上周减少2.9万桶/天，开工率为89.40%，较上周下降1.1pct。
• 中国炼厂开工率：截至2026年2月12日，中国主营炼厂开工率为82.17%，较上周上升0.36pct；山东地炼开工率为60.74%，较上周下降0.43pct。

5. 原油进出口

• 美国原油进口与出口：美国原油进口量为680.5万桶/天，出口量为373.9万桶/天，净进口量为306.6万桶/天，较上周增加91.2万桶/天。

6. 原油库存

• 美国原油库存：截至2026年2月6日当周，美国原油总库存为8.44亿桶，较上周增加1.02%；商业原油库存为4.29亿桶，较上周增加2.03%；库欣地区库存为2511.3万桶，较上周增加4.45%。
• 全球库存：全球水上原油库存为13.02亿桶，较上周减少1.90%；浮仓库存为9572.5万桶，较上周减少7.06%；在途库存为12.06亿桶，较上周减少1.49%。

7. 成品油板块

• 价格：美国柴油、汽油、航煤周均价分别为101.34、82.40、90.93美元/桶，与原油价差分别为32.68、13.74、22.27美元/桶。
• 需求：美国成品油消费量有所增长，其中车用汽油消费量增加14.7万桶/天，柴油消费量增加13.9万桶/天，航空煤油消费量减少16.4万桶/天。
• 进出口：美国车用汽油净出口量为88.0万桶/天，柴油净出口量为79.7万桶/天，航空煤油净出口量为19.2万桶/天。

8. 生物燃料板块

• 生物柴油价格：酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨，与地沟油、涌水油价差分别为215.82、164.67美元/吨，价差较上周缩小。
• 生物航煤价格：中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨，欧洲为2152.5美元/吨，价差缩小。
• 原料价格：中国地沟油、涌水油价格分别为934.18、985.33美元/吨，较上周上涨。
• 出口情况：2025年12月中国生物柴油（酯基）出口量为10.47万吨，较上月增加3.34万吨。

关键信息

• 行业评级：看好
• 主要公司表现：中海油田服务H（+5.36%）、海油工程（+3.78%）、中石化油服H（+2.25%）表现较好。
• 风险因素：
  • 中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价的干扰。
  • 美国对委内瑞拉的潜在政策不确定性。
  • 美国与伊朗谈判的不确定性。
  • 美国推动俄乌冲突结束可能引发市场波动。
  • 宏观经济增速下滑导致需求不振。
  • 新能源替代传统石油需求的风险。
  • 全球贸易形势变化对石油需求的破坏风险。
  • OPEC+修改石油供应计划的风险。
  • 美国对页岩油生产与融资政策的调整风险。

总结

本周石油加工行业整体表现承压，国际油价因地缘政治与库存增加而震荡下跌。美国原油产量有所增长，但库存增加及OPEC+增产预期对油价形成下行压力。成品油市场表现分化，需求增长与出口变化影响不同产品价格走势。生物燃料市场保持稳定，但价差有所缩小。行业分析师对石油加工行业维持“看好”评级，认为长期仍具备增长潜力，但需关注地缘政治与政策变化带来的风险。