20210621-南华期货-黑色金属策略周报_淡季需求偏弱_钢价延续震荡_65页_2mb

黑色金属策略周报总结

核心内容

本报告分析了2021年6月20日黑色金属市场的情况，包括钢材、铁矿石、焦炭和焦煤等品种的周度走势、供需情况、库存变化及投资策略。

主要观点

• 钢材：整体呈现震荡走势，价格区间为4900-5500元/吨。供应方面，建材产量维持高位，但电炉开工率连续5周下滑。需求受淡季影响有所回落，但5月份高价导致的需求延后可能在淡季释放。库存持续累积，供需偏弱，但成本支撑增强，预计短期内震荡为主。
• 热轧卷板：震荡走势，价格区间为5100-5700元/吨。供应在连续回升后小幅下滑，需求延续回落，但制造业补库情绪有所增强。库存维持累积，但港口供应短缺有所缓解，预计短期内震荡为主。
• 铁矿石：宽幅震荡，价格受成材影响，但结构性矛盾支撑矿价。供应方面，澳洲发运量有所回升，巴西回到季节性水平，港口库存回落，但预计季度末发运量可能回升。需求维持高位但增量有限，预计震荡为主。
• 焦炭：短期震荡偏强，中期逢高做空。供应受限产政策影响，产量维持高位但增速放缓。需求受钢厂利润影响，采购意愿下降，但短期仍有支撑。库存维持低位，预计中期价格将承压。
• 焦煤：震荡走势，价格区间为1750-1950元/吨。供应紧张，蒙煤通关车辆低位，澳煤发运略有回升。需求受焦炭产能释放影响，采购转好。库存维持低位，预计供应将逐步回升。

关键信息

3.1 钢材

• 供应：建材产量处于偏高区域，高炉产量回升，电炉开工率连续5周下滑。
• 需求：表观需求延续回落，但低价区域成交尚可，5月份高价延后需求可能在淡季释放。
• 库存：厂库和社会库存均上升，供需总体偏弱。
• 风险因素：宏观不确定性、需求超预期、限产政策变化。

3.2 铁矿石

• 供应：澳洲发运量小幅回升，巴西回归季节性，港口库存环比回落。
• 需求：钢厂铁水产量维持高位，但盈利比例下降。
• 库存：港口库存回落，钢厂进口矿库存可用天数上升。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策因素、海外复产节奏。

3.3 焦炭

• 供应：焦炭产能仍处高位，产量缓慢回升，但限产政策影响供应。
• 需求：钢厂采购维持正常，但贸易商出货基本结束，库存回升有限。
• 库存：独立焦化厂和钢厂库存均下滑，港口库存低位。
• 风险因素：环保限产执行情况、粗钢产量政策变化、原料供应情况。

3.4 焦煤

• 供应：蒙煤通关车辆低位，澳煤发运回升，但供应紧张。
• 需求：焦企产能持续投放，采购意愿增强。
• 库存：煤矿库存小幅收缩，下游库存低位。
• 风险因素：环保限产执行情况、原料供应情况、政策影响。

投资策略

周度核心数据监测

钢材价格

钢材利润

钢材供需

钢材库存

焦炭

焦炭供需

焦炭库存

焦炭价差

铁矿石

铁矿石发运量

铁矿石库存

铁矿石价差

总结

整体来看，黑色金属市场在淡季影响下呈现震荡走势，供应和需求均受到一定程度的影响，但成本支撑和政策预期仍对价格形成支撑。钢材和热卷价格震荡，铁矿石和焦炭则呈现结构性矛盾支撑，焦煤供应紧张。投资策略上，短期以观望为主，中长期关注限产政策和需求变化。