20210621-中原期货-螺纹热卷周报_原料偏强吞蚀钢厂利润空间_钢价缺乏驱动陷宽幅震荡_11页_2mb

报告摘要

原料偏强吞蚀钢厂利润空间钢价缺乏驱动陷宽幅震荡

核心内容

本报告分析了2021年6月18日前一周螺纹钢和热卷的市场行情、供需变化及成本结构，指出当前钢材市场整体处于淡季，供需偏弱，而原料端则持续强势，导致钢厂利润空间受到挤压，钢价缺乏明显上涨动力，呈现宽幅震荡态势。

主要观点

市场行情：
螺纹钢和热卷价格在6月18日前一周均出现下跌，螺纹钢主力合约RB2110周跌幅为4.55%，热卷主力合约HC2110周跌幅为4.52%。现货价格方面，螺纹钢和热卷在全国主要城市均呈现不同程度的下跌，其中北京螺纹钢下跌2.51%，上海热卷下跌2.30%。
供需分析：
- 供应端：螺纹钢产量大幅回升至380万吨，为近一个半月以来的高点；热卷产量自4月下旬首次回落至340万吨，降幅为0.13%。
- 需求端：表观消费持续回落，螺纹钢表观消费降至343万吨，降幅达6%；热卷表观消费降至328万吨，降幅为1.26%。
- 库存情况：螺纹钢总库存连续两周累库，增至1084万吨；热卷总库存连续四周累增，增至374万吨，显示市场整体处于供大于求的状态。
成本分析：
- 原料端（尤其是焦煤）价格强势上涨，对钢厂利润形成压制。
- 华东地区长流程钢厂螺纹钢和热卷的生产成本分别上涨至4284元/吨和4264元/吨，钢厂利润维持在盈亏平衡附近，预计月底前利润水平仍将较低。
基差与价差：
- 螺纹钢和热卷的期现基差周内明显上涨，显示期货价格与现货价格之间的差距缩小。
- 跨期价差方面，10-1价差维持低位，跨期套利机会有限。
行业资讯：
- 汽车行业受芯片短缺影响，5月产销双降，但1-5月累计产销仍保持正增长。
- 5月粗钢产量同比增长6.6%，钢材产量同比增长7.9%，显示钢铁行业整体仍处于扩张状态。

关键信息

市场趋势

钢材价格在6月18日前一周整体偏弱，螺纹钢和热卷均出现下跌。
原料端强势，尤其是焦煤价格上涨，导致钢厂利润空间被压缩。
钢价缺乏明确上涨驱动，市场情绪谨慎。

供需变化

螺纹钢产量大幅回升，热卷产量有所回落，但库存持续增加。
表观消费持续回落，显示市场需求疲软。
铁水产量平稳，高炉产能利用率略降，但整体仍保持较高水平。

成本与利润

华东地区长流程钢厂螺纹钢和热卷利润分别为26元/吨和620元/吨，周内分别减少126元和160元。
钢厂利润接近盈亏平衡，成本端对钢价形成支撑。

投资策略

建议在4700-5300区间进行高抛低吸操作，若价格回落至4900及以下，可逢低做多。
若卷螺价差回落至250附近，可逐步布局多卷空螺头寸。

总结

当前钢材市场处于淡季，供需偏弱，钢价缺乏明显上涨动力，呈现宽幅震荡。原料端（尤其是焦煤）强势上涨，进一步侵蚀钢厂利润，导致钢厂利润维持在盈亏平衡附近。螺纹钢和热卷产量虽有波动，但库存持续增加，显示市场整体处于供大于求的状态。投资建议方面，建议在4700-5300区间进行高抛低吸操作，并关注卷螺价差变化以布局套利头寸。

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