20181105-长城证券-家电周报2018第3期_白电龙头无惧市场下行_全行业积极备战双十一_11页_1mb

家电行业周报总结（2018年11月5日）

核心内容

2018年11月5日发布的家电行业周报指出，尽管整体家电市场面临下行压力，但白电龙头公司（如美的集团、格力电器、青岛海尔）仍表现出较强的抗压能力，营收和净利润实现双增长。同时，全行业正积极备战双十一，线上渠道在推动销售增长中扮演重要角色。

主要观点

1. 市场表现

• 中信家电指数：本周上涨3.27%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第19位。
• 二级板块表现：白色家电、黑色家电、小家电与照明设备及其他均上涨，涨幅分别为2.86%、3.66%、7.02%和5.23%。
• 个股表现：涨幅前五为和晶科技（+48.39%）、浙江美大（+18.56%）、*ST德奥（+18.09%）、新宝股份（+15.49%）和奥佳华（+15.33%）；跌幅前五为奥马电器（-34.35%）、雪莱特（-4.46%）、荣泰健康（-3.50%）、顺威股份（-3.33%）和天银机电（-1.54%）。

2. 行业基本面

• 市场整体规模：2018年三季度中国家电市场全渠道销售规模达1821亿元，同比下降5.6%。
• 品类表现：生活电器同比增幅达14.8%，而白电、黑电、厨卫电器均出现下滑，其中彩电跌幅最大，达18.3%。
• 白电龙头表现：
  • 美的集团：前三季度营收2057.57亿元，同比增长10.06%；归母净利润179亿元，同比增长19.35%。
  • 格力电器：前三季度营收1500.50亿元，同比增长33.94%；归母净利润211.18亿元，同比增长36.59%。
  • 青岛海尔：前三季度营收1381.39亿元，同比增长12.77%；归母净利润61.27亿元，同比增加9.35%。
• 产品均价提升：美的空冰洗产品均价同比分别增长4.5%、20.4%、23.4%；格力电器产品均价持续高于行业平均10%；青岛海尔高端冰箱品牌卡萨帝占行业36%，收入增长49%。

3. 双十一备战情况

• 时间提前：与往年相比，今年双十一活动提前启动。
• 线上表现：第43周（10月22日-10月28日）线上零售量同比增长22%，其中苏宁线上零售量同比增长45%，成为全渠道第一。
• 品牌营销：美的、方太、华帝、海尔等品牌均推出双十一促销活动，强调产品性能提升与消费升级趋势。
• 线上重要性提升：随着互联网人口红利消失，线上市场增速虽回落，但仍显著高于线下，线上渠道在行业增长中的作用将更加突出。

4. 投资建议

• 推荐标的：美的集团、青岛海尔、浙江美大、老板电器、苏泊尔。
• 投资主线：
  • 白电龙头：关注美的集团、青岛海尔。
  • 细分领域龙头：小家电关注苏泊尔，厨电关注老板电器与浙江美大。
  • 黑色家电：关注TCL集团、海信电器。

关键信息

• 行业报告：《2018年中国家电行业三季度报告》显示，家电市场整体规模下降，但白电龙头仍保持增长。
• 产品均价：白电产品均价持续上行，推动企业利润增长。
• 渠道变化：线上渠道增速虽放缓，但仍是行业增长的重要引擎，尤其在空调、生活电器等品类中表现突出。
• 公司动态：
  • 美的集团发布全新工业互联网平台M.IoT。
  • 格力电器获得第三届中国质量奖。
  • 海尔在美国召回13万台冰箱。
  • 长虹提出2025年销售目标2000亿元。
  • 奥马电器与中山市国资委签署意向协议，可能引发控制权变更。
• 公司回购与增持：美的集团、新宝股份、天银机电、春光科技等公司均开展股份回购或增持，以增强市场信心。

风险提示

• 房地产市场不景气。
• 原材料市场价格上升超出预期。
• 行业竞争加剧。
• 系统性风险。

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研究员承诺

分析师蔡维具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，未因本报告直接或间接获得任何报酬。

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