20151225-东兴证券-基础化工行业2015年12月份第4期周报_油价反弹_看好明年周期回暖_26页_998kb

基础化工行业2015年12月份第4期周报总结

核心内容

本报告分析了2015年12月25日基础化工行业的市场表现及未来发展趋势。整体来看，行业呈现分化趋势，部分细分行业如钾肥、其他化学制品和磷化工涨幅较大，而合成革、粘胶等板块则出现下跌。分析师认为，2016年化工行业将受到技术、环保和改革三大因素的影响，行业有望从周期底部逐渐回暖。

主要观点

1. 原油与天然气价格反弹

• 上周原油（WTI）和天然气（NYMEX）价格分别上涨9.70%和14.83%，主要受美国原油库存下降及全球原油钻井数减少影响。
• 预计短期内油价难以持续上涨，未来6个月全球原油供应仍偏宽松，伊朗制裁解除和伊拉克增产将压制油价，预计油价将在40美元/桶附近波动。

2. 化工行业表现分化

• 申万化工指数上周上涨2.26%，东兴化工组合跑赢行业0.3个百分点，涨幅达2.58%。
• 板块中，钾肥板块因锂矿资源受益于锂电池原料涨价，涨幅显著（11.75%）；而合成革、粘胶等板块跌幅较大。

3. 2016年行业发展趋势

• 技术推动：行业向精细化发展，技术优势企业受益，如医药农药中间体、电子新材料、蛋氨酸等领域。
• 环保推动：新《环保法》实施，环保政策趋严，高污染产品生存空间被压缩，看好水性环保涂料和农药行业升级。
• 产能淘汰：化纤行业集中度提升，涤纶工业丝盈利有望改善；其他行业如复合肥、轮胎、氯碱等也在淘汰落后产能。
• 国企改革：约40%的化工企业为央企或国企，改革预期强，关注资产注入、股权激励和业务转型带来的机会。

关键信息

涨跌幅居前化工品种

• 涨幅居前：

  • 天然气（NYMEX，14.83%）
  • 原油（WTI，9.70%）
  • 乙二醇（华东，4.61%）
  • PVC（华东电石法，3.96%）
  • 丁苯橡胶（华东，3.45%）

• 跌幅居前：

  • 苯（华东，-5.62%）
  • 硬泡聚醚（华东，-4.49%）
  • 70#重交沥青（上海石化，-4.35%）
  • 环氧丙烷（华东，-4.24%）
  • 尿素（波罗的海，-4.17%）

推荐股票组合

• 重点推荐：金正大（20%）、康得新（20%）、联化科技（20%）、三聚环保（15%）、蓝星新材（15%）
• 其他推荐：中国石化（10%）

行业数据概览

• 股票家数：262家，占行业总市值的9.39%
• 重点公司家数：50家，占行业重点公司数的19.01%
• 行业市值：31642.29亿元，占市场总市值的5.98%
• 流通市值：23065.47亿元，占市场流通市值的5.88%
• 行业平均市盈率：43.18，高于市场平均市盈率21.40

本周推荐逻辑

• 技术优势：关注具有技术实力、研发投入高的公司，如医药农药中间体、电子新材料、蛋氨酸等。
• 环保转型：支持符合清洁环保趋势的公司，如水性环保涂料、农药产业升级。
• 行业集中度提升：看好涤纶工业丝、复合肥、氯碱等行业的盈利改善。
• 国企改革：关注大股东资产注入、股权激励及跨界转型带来的投资机会。

行业评级

• 行业评级：看好（相对沪深300指数收益率5%以上）
• 个股评级：推荐、中性等，具体需结合公司表现和行业动态。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 梁博：东兴证券化工行业研究员，2011年加入东兴证券，有石油化工研究经验。
• 杨行远：化学博士，2015年加入东兴证券，具备4年化工行业工作经验。

投资建议

• 投资者应关注具备技术优势、环保转型和行业集中度提升的公司。
• 短期油价波动有限，对化工成本影响较小，长期看好行业回暖。
• 国企改革背景下，重点关注优质资产注入和管理效率提升。

联系方式

• 杨若木：010-66554032，yangrm@dxzq.net.cn
• 梁博：010-66554046，liangb@dxzq.net.cn
• 杨行远：010-66554024，yangxy@dxzq.net.cn