2018年新能源行业投资策略报告：政策引导，市场驱动-20171129-太平洋证券-48页-3mb

新能源行业2018年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2018年新能源行业的发展趋势，重点围绕新能源汽车、新能源发电和储能三大子行业，提出了“政策引导，市场驱动”的投资策略。

主要观点

• 新能源汽车：作为新的经济增长极，新能源汽车发展是国家战略，产业已从萌芽走向成长，市场驱动趋势明显。纯电动汽车市场渗透率将显著提升，三元动力电池技术路线最确定，未来三年复合增长率有望超过80%，高镍三元正极材料将量价齐升。燃料电池汽车将在局部领域和区域实现突破。
• 新能源发电：新能源发电正逐步实现平价上网，风电和光伏行业迎来拐点，装机量持续增长，成本快速下降。风电方面，2018、2019年具有抢装预期，海上风电加速推进。光伏方面，分布式市场增长迅速，单晶技术优势明显，成本下降趋势显著。
• 储能：储能行业商业化进程有望加速，化学储能成本快速下降，为大规模应用奠定基础。技术进步和政策支持将推动行业快速发展。

关键信息

新能源汽车

• 政策支持：国家采取“扶上马，送一程”策略，推动新能源汽车发展，补贴政策逐步退坡，但市场导向明确。
• 市场增长：2017年新能源汽车销量同比增长45%，预计2018年销量将超90万辆。
• 技术路线：三元动力电池成为主流，占乘用车市场50%以上，高镍三元正极材料将受益。
• 产业链重构：新能源汽车将打破传统供应链，提升我国在全球供应链中的地位。
• 海外市场：国际趋势推动新能源汽车全球化，关注具备全球竞争力的企业。

新能源发电

• 平价上网：新能源发电成本持续下降，风电和光伏接近甚至低于煤电成本。
• 风电发展：2018、2019年风电装机量将增长，海上风电成为新增长点。
• 光伏发展：分布式光伏成为主力，单晶技术优势明显，出口和“光伏+”模式发展迅速。
• 核电重启：关注核电项目重启进展，特别是华龙一号等技术突破。

储能

• 政策支持：储能行业获得政策重视，推动技术发展和商业化。
• 成本下降：化学储能成本下降，带动行业快速增长。
• 技术路径：储能发展路径与光伏类似，未来10年发展目标明确。

风险提示

• 新能源鼓励政策力度不及预期
• 技术进展缓慢
• 成本下降不明显
• 特高压电网建设进度不及预期
• 核电项目进展不及预期
• 新能源汽车市场接受度不及预期
• 充电网建设滞后
• 光伏海外市场波动

推荐公司

• 新能源汽车：当升科技、杉杉股份、格林美、诺德股份
• 新能源发电：金风科技、天顺风能、通威股份、正泰电器、隆基股份
• 储能：重点关注具备技术优势和成本优势的公司

结构清晰要点

第一篇：新能源汽车

• 战略确定：改变能源结构，提升能源安全，新能源汽车成为重要增长点。
• 供应链重构：新能源汽车打破传统供应链，提升我国在全球地位。
• 政策支持：补贴政策逐步退坡，但政策导向清晰，推动市场化。
• 海外市场：新能源汽车全球化趋势明显，特斯拉等企业引领发展。
• 市场展望：新能源乘用车渗透率将提升，A00级车型占主导地位。

第二篇：新能源发电

• 能源替代：新能源发电替代传统化石能源趋势明显，全球新能源装机量大幅增长。
• 风电发展：新增装机恢复正增长，海上风电启动，行业拐点到来。
• 光伏发展：分布式光伏增长迅速，单晶技术优势明显，成本下降显著。
• 核电重启：AP1000项目进展缓慢，华龙一号技术突破，核电出海值得期待。

第三篇：储能

• 政策支持：储能行业受重视，推动技术发展和商业化。
• 成本下降：化学储能成本下降，推动行业增长。
• 技术路径：储能发展路径与光伏类似，未来10年发展目标明确。

图表目录

• 图表1：中国2016年能源消费结构
• 图表2：中国石油对外依存度
• 图表3：中国机动车保有量
• 图表4：中国汽油、柴油消费量
• 图表5：我国汽车产销量
• 图表6：房地产开发投资完成额
• 图表7：全球汽车零部件供应商TOP30及中国供应商
• 图表8：新能源汽车积分计算方法
• 图表9：全球新能源车企前20销量
• 图表10：跨国车企将上市的新能源汽车车型
• 图表11：新能源汽车年销量
• 图表12：新能源乘用车累计销量占比
• 图表13：新能源乘用车销量高速增长
• 图表14：纯电动乘用车市场前十大畅销车型
• 图表15：新能源乘用车用途分析
• 图表16：我国油电价格比
• 图表17：新能源乘用车市场渗透率
• 图表18：我国新能源汽车产销量预测
• 图表19：动力电池出货量
• 图表20：主要动力电池厂2017年底达到的产能
• 图表21：前20家动力电池企业出货量
• 图表22：前20家动力电池企业市场份额
• 图表23：乘用车和专用车动力电池配套比例
• 图表24：动力电池装机量及同比增速
• 图表25：2017～2020年三元动力电池产量复合增长率
• 图表26：乘用车补贴情况
• 图表27：续航里程与电池系统能量密度关系
• 图表28：正极材料典型性能指标
• 图表29：碳酸锂价格
• 图表30：碳酸锂需求量
• 图表31：盐湖提锂不同工艺特点
• 图表32：盐湖提锂技术路线及产能情况
• 图表33：世界钴资源分布情况
• 图表34：金属镍价格走势
• 图表35：我国钴消费量以电池为主
• 图表36：2016～2020年我国钴需求量
• 图表37：电解钴价格
• 图表38：Co₃O₄和CoSO₄价格
• 图表39：中国氢能产业基础设施发展路线图
• 图表40：全球风电累计装机
• 图表41：全球光伏累计装机
• 图表42：全球风电发电量
• 图表43：全球光伏发电量
• 图表44：全球风电光伏发电拍卖均价
• 图表45：部分国家2016年新能源发电拍卖价格
• 图表46：2017年美国各类发电的准成本
• 图表47：全球能源消费结构历史变迁
• 图表48：2016年全球能源消费结构
• 图表49：全球风电、光伏占总发电量的比例
• 图表50：彭博预测：2040年全球发电结构
• 图表51：我国各类电源装机容量变化
• 图表52：2017年三季度末我国各类电源装机占比
• 图表53：我国各类电源发电量
• 图表54：2017年前三季度我国各类电源发电量占比
• 图表55：我国弃风率变化
• 图表56：弃风电量
• 图表57：风电设备利用小时数及同比增减
• 图表58：我国前三季度弃光情况表
• 图表59：我国陆上风电标杆上网电价
• 图表60：各省风电与煤电上网标杆电价差
• 图表61：光伏平价上网时间预测
• 图表62：我国风电累计并网容量及同比增长
• 图表63：我国风电新增并网容量及同比增长
• 图表64：我国风电发电量及同比增长
• 图表65：累计并网容量与发电量增速比较
• 图表66：各国海上风电装机
• 图表67：全球海上风电装机
• 图表68：我国海上风电装机
• 图表69：我国多晶硅产量对比
• 图表70：我国硅片产量对比
• 图表71：我国电池片产量对比
• 图表72：我国组件产量对比
• 图表73：全国光伏发电新增装机情况
• 图表74：全国月度光伏发电新增装机情况
• 图表75：装机格局变化
• 图表76：中国2017年1-8月光伏组件出口国家占比
• 图表77：2017年上半年组件市场出口变化
• 图表78：全球产能布局图
• 图表79：2017年1-8月我国光伏产品出口额
• 图表80：过去5年，光伏组件成本构成变化
• 图表81：组件价格走势
• 图表82：光伏各环节毛利率情况
• 图表83：单多晶电池各环节对比
• 图表84：我国“十三五”期间装机需求预测
• 图表85：年初以来核能核电指数走势
• 图表86：核电历年核准、投产机组数量
• 图表87：近年有望开工的核电项目
• 图表88：储能未来10年发展目标
• 图表89：近年储能利好政策
• 图表90：各类储能技术前期投资成本范围
• 图表91：储能发展路径演绎与光伏类似
• 图表92：光伏发电成本持续下降
• 图表93：全球电化学储能市场累计装机规模
• 图表94：中国电化学储能市场累计装机规模
• 图表95：重点推荐公司盈利预测