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晨会纪要总结（2017年11月29日）

核心内容概览

2017年11月29日的晨会聚焦于A股市场走势、财经要闻、行业动态以及近期研究报告，整体上呈现出市场调整、政策导向明显、行业研究深入的特征。

市场数据概览

指数表现

• 上证指数：收盘3333.66，涨幅0.34%
• 中小板指：收盘7676.27，涨幅1.63%
• 创业板指：收盘1793.87，涨幅1.87%
• 上证50：收盘2897.11，跌幅-0.69%
• 沪深300：收盘4055.82，涨幅0.15%

A股市场概览

• 全A：总市值596,882亿元，流通市值419,744亿元，市盈率21.46，市净率2.08
• 中小板：总市值99,048亿元，流通市值64,929亿元，市盈率43.69，市净率3.88
• 创业板：总市值48,168亿元，流通市值28,638亿元，市盈率49.49，市净率4.58
• 上证50：总市值167,711亿元，流通市值131,085亿元，市盈率7.49，市净率0.81
• 沪深300：总市值325,868亿元，流通市值236,901亿元，市盈率12.82，市净率1.27

财经要闻

1. 理性看待限售股解禁减持影响

• 解禁规模不等于可减持规模，实际减持数量远小于解禁数量。
• 减持新规下，减持节奏平稳，对二级市场影响有限。
• 白马股因机构抱团导致市场风格极端，调整或持续，不宜盲目抄底。

2. 美联储加息“隐忧”

• 美联储预测未来三年通胀水平分别为1.5%、1.9%、2.0%
• 联邦基金利率预期中值为1.4%、2.1%、2.7%
• 2018年预计加息三次，2019年加息两次，2020年加息一次
• 利率上升速度高于通胀，股债倒挂现象可能影响市场情绪

行业研究动态

1. 钢铁行业

• 今日MySpic综合指数上涨0.82%，螺纹钢上涨1.62%
• 采暖季限产导致供需错配，库存下降为价格上涨提供动能
• 未来价格弹性更多依赖于需求变化

2. 纺服行业

• 优衣库拟进军印度市场，当地制造产品占比达30%
• YKK发布自动拉链技术，可能应用于智能服装领域，解决拉链不易操作的问题

3. 工业互联网发展

• 国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》
• 明确工业互联网建设的三大功能体系：网络、平台、安全
• 目标：2025年工业互联网基础设施基本建成；2035年全面深度应用；本世纪中叶达到国际先进水平

4. 京东方A市场表现

• 2017Q3大尺寸面板市占率首超LG，达到21.7%
• 主要竞争对手包括群创光电、友达光电、三星电子等
• 预计公司2017-2018年营收分别为930.05亿元、1190.54亿元，归母净利润分别为84.5亿元、99.3亿元
• PE分别为22.2倍和18.9倍，维持“谨慎推荐”评级

近期研究报告集锦

1. 融资融券周报

• 截至2017年11月24日，两融余额10,298.65亿元，环比上升0.18%
• 融资净买入额下降，融资余额占比前五行业为综合、计算机、有色金属、通信、国防军工
• 推荐关注科士达，预计2017-2018年营收分别为22.9亿元、28.5亿元，归母净利润分别为3.70亿元、4.70亿元，对应PE为20X、13X、8.5X，合理估值区间为14.52-17.61元，维持“推荐”评级

2. 新三板周报

• 上周新三板成指下跌1.03%，做市指数下跌0.33%
• 挂牌企业数量减少，成交额下降，市场低迷
• 政策是推动新三板发展的最重要因素，企业需提升盈利能力

3. 策略点评

• 市场进入政策密集发布期，关注“补短板”政策导向
• 未来市场风格将围绕“业绩”和“竞争力”展开
• 短期保持谨慎，指数维持区间震荡，关注政策变化和资本开支

4. 金融衍生品周报

• 本周主要指数多数下跌，上证50微涨
• 期指价差显示市场短期谨慎，长期乐观
• VIX企稳回升，市场预期一致性增强，波动性上升

投资评级说明

风险提示

• 限售股减持：实际减持规模有限，但可能影响市场情绪
• 利率上升：对资金面形成压力，短期谨慎
• 新三板市场：流动性不足，政策未落地，融资功能下降
• 金融衍生品：市场波动性上升，预期一致性增强
• 公司项目进展：在建项目可能不及预期，影响业绩增长

总结

本次晨会内容涵盖了A股市场整体表现、限售股减持影响、美联储加息预期、白马股调整、行业动态及研究报告。市场整体呈现调整态势，但部分板块如中小板、创业板表现较好，而上证50及沪深300则相对疲软。限售股解禁对市场影响有限，但需警惕市场情绪波动。美联储加息路径显示未来三年加息趋势，利率上升可能对市场造成压力。行业研究方面，钢铁、纺服、工业互联网等领域均有亮点，京东方A在大尺寸面板市场占据领先地位。公司层面，明泰铝业业绩增长确定性强，未来有望成为重要利润增长点。投资策略上，短期需谨慎，关注政策导向和资本开支变化。