20201227-首创证券-环保行业简评报告_综合环境服务模式涌动_8页_916kb

环保行业综合环境服务模式发展总结

核心内容

本报告聚焦2021年环保行业政策与市场动向，指出垃圾分类政策强力推行，成为环保领域最有力的政策驱动方向。同时，综合环境服务模式在固废处理、水处理和工业环境服务等领域快速兴起，成为行业发展的新趋势。分析师邹序元对环保行业维持“看好”评级，并重点推荐污水资源化、垃圾能源化和环保信息化三条投资主线，同时提示综合环境服务模式的投资机会。

主要观点

• 垃圾分类政策驱动：
  住建部召开全国城市生活垃圾分类工作现场会，强调加强分类设施建设、强化各环节衔接、推动立法与收费制度建立。此举将推动餐厨垃圾处理设施进入“补课式”投资阶段，装备领域迎来爆发式增长，并预示“无废城市”产业链整合与一体化趋势的形成。

• 综合环境服务模式兴起：
  垃圾分类政策的实施要求前端、中端、末端各环节的协同，这正是综合环境服务模式的核心。该模式通过“点-线-面”的协同，提高效率、提升盈利能力，对环保行业的可持续发展具有重要意义。水处理和工业环境服务同样面临对综合服务模式的需求。

• 智慧环保推动行业发展：
  信息化与平台化技术在环保服务中发挥重要作用，有助于各环节的整合与高效运作，推动行业向更高质量发展。

关键信息

投资评级与主线推荐

• 投资评级：维持“看好”评级。
• 投资主线：污水资源化、垃圾能源化、环保信息化。
• 投资机会：综合环境服务模式。

推荐公司

• 首创股份
• 瀚蓝环境
• 中国光大绿色环保
• 其他相关企业如远达环保、玉禾田、雪迪龙等。

行情表现

• 上周行情：环保工程及服务板块整体表现优于沪深300指数，涨幅前五为远达环保、中材节能、永清环保、玉禾田、雪迪龙；跌幅前五为侨银环保、高能环境、伟明环保、中环装备、中创环保。
• 估值水平：截至12月18日，环保工程及服务二级行业PE（TTM）为26.51倍，PB为1.57倍。

行业动态

• 政策推动：生态环境部发布危废、医废等三项强制性国家标准；住建部发布《城市市容市貌干净整洁有序安全标准（试行)》。
• 地方立法：广东省率先实施垃圾分类条例，提高单位和个人罚款额度，具有示范效应。
• 企业动态：
  • 中材节能与财务公司达成金融服务交易。
  • 侨银环保更名并推出“城市大管家”战略。
  • 天壕环境、万邦达等公司进行股权收购或增资。
  • 绿茵生态为PPP项目提供担保。
  • 金科环境推出创新膜水厂产品，提升饮用水安全。

一周行业要闻

1. 三项强制性国家标准发布：涵盖一般工业固体废物、危险废物和医疗废物的污染控制。
2. 城市市容市貌标准试行：推动城市环境管理与市民参与。
3. 福建省重污染天气应急预案：强化预测、预警与应急响应机制。
4. 浙江省垃圾分类条例实施：将于2021年5月1日施行，推动垃圾分类法治化。
5. 侨银环保品牌更名：从“环卫保洁”向“城市大管家”转型，实现产业链一体化管理。
6. 金科环境推出Model3系列膜水厂：解决地表水微污染问题，提供高品质饮用水。
7. 基础设施公募REITs进展：国家发改委推荐多个项目至证监会审核，推动REITs市场发展。

分析师简介

邹序元，首创证券分析师，拥有10年证券研究经验，5年证券投资经验，金融与投资硕士。

评级说明

• 投资评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比沪深300指数。
• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

总结

垃圾分类政策的强力推行和综合环境服务模式的兴起，标志着环保行业进入新的发展阶段。政策支持、技术进步和市场机制的完善共同推动行业向高质量、一体化、智慧化方向发展。分析师维持“看好”评级，重点推荐污水资源化、垃圾能源化、环保信息化及综合环境服务模式相关的投资机会。