20251123-宝城期货-油脂周报_生柴政策再起波澜_油脂整体承压_11页_1mb

油脂周报核心观点总结

期货研究报告：宝城期货投资咨询部
发布日期：2025年11月23日
作者：毕慧

一、豆油

原因及趋势

1. 国际影响：美豆期价高位回落，削弱了大豆成本支撑，国内豆油市场供应宽松成为上行阻力；美国生物柴油政策不可预测，若政策延期执行可能影响供需平衡。
2. 国内现状：豆油库存维持在高达115万吨的同期高位；终端消费疲软，贸易商采购积极性低，导致成交清淡。

结论

豆油期价预计震荡偏弱运行。

二、棕榈油

影响因素

1. 短期影响：产地高库存限制价格上涨空间；马来西亚棕榈油出口环比下降，印尼出口参考价调整引发关注。
2. 主要因素：美豆期限定于《国内价格参考》同环比上升、政策不确定性，国际生物燃料政策可能成为左右价格波动的重要变量。

结论

棕榈油期价走势转弱，期价震荡难以看到明显上行空间。

三、菜籽油

市场环境

1. 油价下跌：美豆油、欧洲油菜籽价格集体走低，国际原油价格下挫抑制生物柴油需求，拖累菜籽油期价。
2. 支撑因素：加拿大出口改善及加元走弱起到底部支撑作用，中加关系回暖提振对未来供应有序改善的预期。

结论

菜籽油期价下跌受限，价格波动增大；关注国际关系和国际贸易动态。

免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议，所有市场表现请以实际数据为准。