20251123-华联期货-油脂周报_美生柴政策预期利空_油脂短期或震荡偏弱_25页_659kb

华联期货油脂周报核心观点总结

期货交易资格

• 资格编号：证监许可【2011】1285号，华联期货具备交易咨询业务资格。

周度核心观点

• 短期震荡偏弱：受美豆生物柴油政策预期利空影响，美原油价格下降，导致油脂（棕榈油、豆油）在短期或面临震荡偏弱走势。

基本面观点

1. 豆油
   • 巴西南美干旱可能影响已播大豆，短期有利好，同时美豆生柴政策利空市场。
2. 棕榈油
   • 马来西亚11月前20日出口环比大幅减少（如ITS和AmSpec数据），产量数据需观察MPOA报告修正。
3. 菜油
   • 国内供应紧缺，库存持续去化，价格相对偏强。需关注印尼B50政策和澳菜籽进口情况。

策略建议

1. 单边
   • 棕榈油05合约压力8900-9000元/吨；豆油05合约压力8200-8300元/吨。
   • 期权暂观望。
2. 套利
   • 暂观望。
3. 区间操作
   • 豆棕价差、菜棕价差、菜豆价差均震荡偏强，建议暂不操作。

行情展望

• 短期内需重点关注：
  1. 各国植物油生物柴油政策进展；
  2. 东南亚棕榈油产量及出口数据；
  3. 国内进口菜籽政策动态；
  4. 原油价格变化。
• 预计油脂短期震荡偏弱，中长期关注供需变化。

库存与基本面数据

• 国内库存
  • 豆油库存环比减少4.82%，棕榈油小幅增加，菜油库存继续去化；
  • 棕榈进口利润仍处贴水状态。
• 需求端
  • 成交量数据显示油脂成交偏弱，关注度较低。