有色金属（铝）周报总结
核心内容
本报告分析了2021年2月7日当周的铝价走势、宏观环境、供给及成本、需求变化以及库存情况，为投资者提供了短期和中长期的市场观点与操作策略。
主要观点
1. 铝价走势
- 沪铝：本周沪铝价格先抑后扬，主力2103合约周内上涨550元/吨，涨幅3.67%。
- 伦铝：伦铝周内上涨42美元/吨，涨幅2.12%。
- 技术面：沪铝日线和月线均出现金叉，表明短期和长期趋势均向好。
- 进口利润：当前沪铝现货进口利润亏损约150元/吨，3月期货进口亏损300元/吨。
2. 宏观环境
- 美国1.9万亿美元刺激政策引发市场关注，两党在规模上存在分歧。
- 1月非农就业数据表现平庸，增强了市场对新一轮刺激政策的预期。
- 中国制造业PMI指数为51.3%，虽环比回落0.6个百分点，但仍保持在扩张区间，显示经济韧性。
3. 供给及成本
- 供应端：1月除云南神火外，未有更多产能释放，整体释放量暂缓。
- 成本端：氧化铝厂开工率上涨，叠加下游铝企备货充足，本周氧化铝价格下跌。
- 电解铝产量：2020年12月中国电解铝产量为327.9万吨，同比增长8.00%；2020年全年累计产量3712.4万吨，同比增长4.80%。
- 盈利情况：铝价回升后，目前盈利约2000元/吨。
4. 需求情况
- 下游开工率：春节临近，多数终端产业开始放假，铝线缆、铝型材、铝板带等下游企业开工率普遍下滑。
- 铝线缆：龙头企业开工率环比下滑2.6%，预计节后复工时间较晚。
- 铝型材：中小型企业基本在1月31日前停工，大型企业集中在2月初，预计下周开工率进一步下降。
- 原生铝合金：开工率维持在69.6%，但下周将因部分企业放假而小幅下滑。
- 出口数据：2020年12月未锻轧铝及铝材出口量环比下滑1.78%，同比下滑2.81%。
5. 库存变化
- 国内电解铝社会库存：周度增加3.2万吨，主要集中在巩义和杭州地区，增幅不及预期。
- LME铝锭库存：周度下降2.45万吨，显示海外需求有所回暖。
- 库存趋势：预计下周库存将继续累库，需关注消费地入库情况。
关键信息
- 市场情绪：多头情绪因库存累库不及预期和内蒙电价调整政策而有所提振，资金抢跑意愿强烈。
- 操作建议：当前铝价交易逻辑已预期先行，春节累库对铝价向下冲击有限，建议持半仓过节，节后一周完成布局。
- 策略建议：中线多单待铝价回踩后可在远月布局，重势不重价，不必拘泥于入场价格。
数据概览
| 项目 |
最新价 |
周涨跌 |
涨跌幅 |
周成交 |
| 伦铝 |
2019 |
42 |
2.12% |
841,000 |
| 沪铝 |
15555 |
550 |
3.67% |
1,702,000 |
| 项目 |
价格 |
涨跌 |
基差 |
涨跌 |
| 伦铝现货 |
2002 |
15 |
-15 |
-25 |
| 上海金属 |
15520 |
550 |
40 |
-80 |
| 长江有色 |
15480 |
520 |
0 |
-160 |
| 上海物贸 |
15520 |
560 |
40 |
-110 |
| 价差 |
涨跌 |
| AL2102-AL2103 |
-15710 |
| AL2102-AL2104 |
-15630 |
| AL2102-AL2105 |
-15550 |
| AL2102-AL2106 |
-15455 |
| LME升贴水(3-15) |
-52 |
| 库存数据 |
现值 |
变动 |
| LME |
140.65万吨 |
-2.45万吨 |
| SHFE |
26.39万吨 |
+2.44万吨 |
| 合计 |
167.04万吨 |
-0.11万吨 |
操作建议
- 持仓策略：建议持半仓过节，剩余仓位节后一周完成布局。
- 入场策略：多头趋势已成，可适当放宽入场价格，重势不重价。
- 关注点：节后库存变化、消费地入库情况、下游复工节奏、政策动向等。
公司信息
- 公司名称：南华期货股份有限公司
- 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
- 邮编：310002
- 全国统一客服热线：4008888910
- 网址：www.nanhua.net
- 股票简称：南华期货
- 股票代码：603093
