债券指数基金产品研究-20230907-国联证券-27页_772kb

债券指数基金产品研究总结

核心内容

截至2023年8月18日，债券指数基金整体规模达到5264亿元，其中利率债指数基金规模为3597亿元，占被动指数债券型基金的67%；信用债指数基金规模为1667亿元，占31%。可转债指数基金与综合债券指数基金规模较小。

主要观点

1. 债券指数基金分类与规模

• 利率债指数基金：共134只，其中13只为ETF，规模合计3597亿元，主要跟踪政策性金融债指数，占97.4%。
• 信用债指数基金：共77只，其中3只为ETF，规模合计1667亿元，主要跟踪同业存单AAA指数，占75.7%。
• 可转债指数基金：共2只，均为ETF。
• 综合债券指数基金：共2只，规模约20亿元。

2. 债券指数基金的业绩表现

• 利率债指数基金：长期业绩表现稳定，近三年年化收益率为3.55%，回撤较小。久期5-10年的利率债指数基金年化收益更高，但回撤也更大。
• 信用债指数基金：回撤控制较好，但近三年年化收益率小幅跑输信用债主动基金。
• 短期债券基金：如短融和同业存单指数基金，今年以来业绩跑输货币基金，但近一年收益较货币基金好。

3. 基金费率与杠杆率

• 费率：利率债指数基金平均管理费与托管费合计为0.2%，信用债指数基金为0.25%，均低于主动基金。
• 杠杆率：利率债指数基金杠杆率在106%-115%之间，信用债指数基金在111%-122%之间，均低于利率债主动基金。

4. 持有人结构

• 机构投资者：除同业存单指数基金外，其余债券指数基金以机构投资者为主，占比超过87%。
• 同业存单指数基金：机构投资者占比仅为10%。

关键信息

1. 各类债券指数基金分析

2. 业绩对比

3. 分久期利率债指数基金业绩表现

4. 风险提示

• 本报告基于历史数据，不保证未来表现。
• 报告基于基金净值和定期报告数据，不构成投资建议。
• 基金可能面临风格变化、信用风险和利率风险等。

结论

债券指数基金在费率、杠杆率和回撤控制方面具有优势，尤其利率债指数基金表现较为稳定，而信用债指数基金在回撤控制方面表现更好。不同久期的利率债指数基金在收益和回撤方面存在显著差异，久期越长收益越高，但回撤也越大。投资者应根据自身风险偏好和投资目标选择适合的债券指数基金。