20220608-国信证券-固定收益专题报告_债券指数基金_大有可为_12页_770kb

固定收益专题报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前债券指数基金的发展情况，重点聚焦于政策性金融债指数基金、同业存单指数基金以及其他信用债指数基金的市场表现、结构特征及发展趋势。

主要观点

• 指数型债券基金：截至2022年6月6日，已成立183只，其中2021年前成立的169只，2022年一季度末总资产合计4319亿。大多数为被动型指数基金，仅1只为增强型。
• 政策性金融债指数基金：是当前最主流的跟踪标的，占总资产的78.8%。跟踪国开债的基金占比最高（56.5%），其次是政策性金融债（21.9%）。多数基金跟踪中短期限债券，平均杠杆率在2022年一季度达到1.17，为近年最高。
• 同业存单指数基金：自2021年底推出，截至2022年6月6日共16只，一季度末总资产377亿。投资于同业存单比例不低于80%，且每份基金份额设置7天最短持有期限。与货币基金相比，收益率波动较小，近3个月收益率略高。
• 其他信用债指数基金：发展较慢，共19只，一季度末总资产375亿。主要跟踪高等级信用债，如短融高等级、央企、城投债等，杠杆率普遍较低，平均在1.00-1.33之间。

关键信息汇总

政策性金融债指数基金

• 数量与规模：共130只，一季度末总资产3395亿。
• 跟踪标的：
  • 国开债：占比56.5%
  • 政策性金融债：占比21.9%
  • 农发债与进出口行债：占比相对较少
• 期限分布：
  • 1-3年债券：占比60.2%
  • 1-5年债券：占比14.4%
  • 3-5年债券：占比13.4%
• 资产配置：
  • 债券资产占比平均为94.2%
  • 银行存款占比3.6%
  • 其他资产占比2.2%
• 持有人结构：机构投资者占比高，2021年底平均持有比例为91.9%。

同业存单指数基金

• 数量与规模：共16只，一季度末总资产377亿。
• 投资规则：
  • 投资同业存单比例不低于80%
  • 标的指数成分券和备选成分券比例不低于非现金资产的80%
  • 现金或一年内政府债券占比不低于5%
• 收益率表现：
  • 过去1周：-0.01%
  • 近1月：0.2%
  • 近3月：0.67%
• 与货币基金对比：
  • 收益率波动较小
  • 近3个月收益率略高于货币基金
• 基金差异：不同基金收益率存在小幅差异。

其他信用债指数基金

• 数量与规模：共19只，一季度末总资产375亿。
• 跟踪标的：
  • 债券总指数
  • 短融高等级指数
  • 高等级信用债指数
  • 央企指数
  • 城投债指数
  • 地区信用类债券指数
  • 隐含评级AA+及以上指数
• 杠杆率：普遍较低，平均在1.00-1.33之间。
• 资产配置：以债券为主，部分基金持有银行存款和买入返售证券。

市场走势与数据

• 中债综合指数：221.5336
• 中债长/中短期指数：241.6047 / 206.6375
• 银行间国债收益（10Y）：2.7776%
• 企业/公司/转债规模（千亿）：64.8396 / 29.5070 / 7.5391

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成对市场走势的判断或建议。
• 数据信息披露不全，存在不完整和不准确的风险。

免责声明

本报告基于公开资料撰写，数据及信息不保证完整性与准确性，分析结论仅反映报告发布当日的判断，不构成任何投资建议或承诺，投资者应自行承担相关风险。