20220818-西部证券-晨会纪要_10页_360kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份证券研究报告的晨会纪要，涵盖多个行业的分析与点评，包括固定收益、电子、计算机、传媒、电力设备、建筑材料、纺织服饰等领域。主要聚焦于7月工业增加值数据、重点公司中报表现及市场趋势分析，同时提供投资建议与风险提示。

各行业分析与主要观点

【固定收益】7月工业增加值分析

• 核心结论：整体经济不悲观，房地产是制约工业生产的主要因素，但疫情对生产干扰减弱，居民消费需求持续恢复。
• 工业增加值：7月同比增长3.8%，较前值略有回落。
• 行业表现：
  • 采矿业增长8.1%，受价格回落及需求疲软影响。
  • 制造业增长2.7%，其中中下游增速回调，地产投资拖累。
  • 电热燃水业因高温天气增长至10.4%，火电、煤炭行业表现良好。
• 亮点行业：
  • 汽车制造业增长22.5%，新能源汽车产销成倍增长。
  • 高技术制造业增长5.9%，高于制造业整体增速。
• 服务业：整体回落，但居民端需求韧性较强，线上服务及交运仓储增长。
• 货币政策：本次降息为被动式降息，不表示货币政策转向，利率下行空间有限。

【电子】顺络电子（002138.SZ）中报点评

• 业绩表现：2022H1营收21.36亿元，同比-7.58%；归母净利润2.94亿元，同比-28.55%。
• 产品结构：汽车电子或储能专用产品收入占比提升。
• 毛利率下滑：主要因消费类需求疲软、新产线利用率不足、原材料成本上升等。
• 费用率稳定：期间费用率13.63%，同比微升0.02pct。
• 投资建议：下修22-24年业绩至7.1、9.6、11.9亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：消费复苏不及预期、新业务放量不及预期。

【计算机】中科曙光（603019.SH）点评报告

• 业绩表现：2022H1营收50.23亿元，同比增长11.67%；归母净利润4.82亿元，同比增长36.87%。
• 核心竞争力：聚焦数字经济与信创发展，盈利能力显著提升。
• 协同效应：与海光信息协同发展，受益于国产化替代趋势。
• 投资建议：预测22-23年归母净利润为15.14、19.52亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业需求不及预期、国产化进程滞后、贸易摩擦影响。

【传媒】分众传媒（002027.SZ）1H22业绩点评

• 业绩表现：1H22营收48.52亿元，同比-33.8%；扣非归母净利润10.80亿元，同比-58.3%。
• 行业影响：疫情导致广告主投放意愿下降，但部分行业如日用消费品保持稳定。
• 媒体资源优化：电梯LCD媒体自营设备增长，海报媒体资源向一线城市集中。
• 投资建议：预测22-24年归母净利润分别为39.32/62.18/72.06亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下滑、疫情反复、竞争加剧。

【电力设备】宏发股份（600885.SH）2022年中报点评

• 业绩表现：2022H1营收58.69亿元，同比增长18.63%；归母净利润6.21亿元，同比增长19.30%。
• 毛利率下降：主要因原材料价格上涨。
• 业务增长：传统继电器业务稳定增长，新能源汽车业务持续高增。
• 投资建议：预计22-24年归母净利润为13.71/18.09/23.44亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下滑、新能源汽车销量不及预期、原材料涨价。

【建筑材料】伟星新材（002372.SZ）2022年中报点评

• 业绩表现：2022H1营收25.02亿元，同比增长4.83%；归母净利润3.65亿元，同比下降11.80%。
• 业务结构：PPR管承压，PE及PVC管稳步增长。
• 区域影响：华东及东北区域受疫情影响较大。
• 战略推进：积极推进“同心圆产品链”战略，拓展防水、净水等业务。
• 投资建议：预计22-24年归母净利润为13.87/16.33/18.59亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料涨价、需求不及预期、竞争加剧。

【纺织服饰】潮宏基（002345.SZ）对外投资公告点评

• 投资事件：与力量钻石合作，设立有限责任公司，创建培育钻石珠宝首饰品牌。
• 行业前景：国内培育钻石市场尚处于初期，公司抢占先机。
• 品牌布局：预计并行运营两个培育钻石品牌，融合线上线下场景。
• 投资建议：预计22-24年归母净利润为4.16/4.92/5.82亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、竞争加剧、加盟商开店不及预期。

【电子】复旦微电（688385.SH）半年报点评

• 业绩表现：2022H1营收17.02亿元，同比增长50.83%；归母净利润5.31亿元，同比增长172.99%。
• 产品结构：FPGA、非挥发存储器、安全芯片等多条产品线保持增长。
• 技术突破：工具软件ProciseTM突破EDA关键技术，新一代十亿门级FPGA研发中。
• 投资建议：预测22-24年营收为37.36/47.87/62.06亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：FPGA替代不及预期、晶圆产能不足、新产品研发不及预期。

风险提示汇总

• 国内外流动性政策超预期
• 疫情发展超预期
• 消费需求复苏不及预期
• 新业务放量不及预期
• 服务器行业需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨
• 经济增长不及预期
• 国产化进程滞后
• 供应链风险
• 加盟商开店不及预期

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• 分析师：雏雅梅（联系方式：luoyamei@research.xbmail.com.cn）
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