20181022-财富证券-银行行业月度报告_A股压舱石_10页_1mb

行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2018年10月22日发布的银行行业月度分析，主要内容包括银行股行情回顾、行业数据跟踪、行业述评及风险提示。报告指出，尽管全年银行股累计下跌，但9月表现亮眼，涨幅达5.62%，在申万28个一级行业中排名第三。行业评级维持“同步大市”，建议关注招商银行、宁波银行、建设银行、工商银行等优质银行。

主要观点

1. 行情回顾

• 9月表现：银行股在9月录得5.62%的涨幅，显著优于其他市场指数，申万行业排名第三。
• 全年表现：截至10月17日，全年累计下跌10.24%，但申万排名升至第一位。
• 估值变化：9月银行板块整体市盈率（历史TTM）为6.55X，高于7年中位值和均值，市净率为0.89X，低于历史均值但折价收缩。
• 个股表现：除3家银行下跌外，其余23家银行均上涨，股份行和国有行涨幅居前，城商行和农商行涨幅较低。

2. 行业数据跟踪

2.1 9月新增贷款创10年历史同月新高

• 贷款总额：截至9月底，银行业贷款总额达133.27万亿元，同比增长13.17%。
• 新增贷款：9月新增人民币贷款1.38万亿元，为近10年最高，同比增长8.66%。
• 贷款构成：新增贷款主要来自中长期贷款（8109亿元），短期贷款及票据融资（5975亿元）同比和环比均增长。
• 非银机构：非银金融机构新增贷款持续负增长，去杠杆趋势明显。

2.2 9月新增存款同比增长逾一倍

• 存款总额：截至9月底，银行业存款规模达176.13万亿元，同比增长8.54%。
• 新增存款：9月新增人民币存款8902亿元，同比多增4570亿元，主要来自居民户。
• 企业与财政存款：企业新增存款同比减少，财政存款和非银机构存款大幅减少。
• 存贷比：存贷比攀升至75.67%，表明存款脱媒趋势持续。

2.3 9月下旬市场利率触底回升

• 理财产品收益率：9月中上旬持续下行，下旬因双节因素反转上行。
• 同业拆借利率：整体加权平均利率升至2.59%，环比上涨30BP，长端利率上行明显。
• 票据利率：票据直贴利率回升至3.40%-3.55%，接近2016年底水平。

关键信息

• 行业评级：维持“同步大市”评级，认为银行股基本面、息差和资产质量仍是核心逻辑。
• 投资建议：推荐招商银行、宁波银行、建设银行、工商银行，谨慎推荐常熟银行、工商银行、农业银行。
• 风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管力度过紧。

行业述评

• 理财新规：银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》正式稿，未实质性放松监管，强调非标投资比例限制和期限错配限制，非标压降趋势不变。
• 理财子公司：新规为理财子公司细则落地奠定基础，未来理财子公司将全面放开，与公募等资管机构看齐。
• 长期看好：优质、经营稳健、息差较高的银行品种，建议持续关注。

投资评级系统说明

• 股票评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（变动幅度5%-15%）、中性（变动幅度-10%-5%）、回避（落后10%以上）。
• 行业评级：领先大市（超越5%以上）、同步大市（变动幅度-5%-5%）、落后大市（落后5%以上）。

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