20250106-德邦证券-食品饮料行业周报_茅台顺利实现全年目标_建议关注春节动销氛围_14页_2mb

食品饮料行业周报（2025年1月6日）

投资评级：优于大市（维持）

1. 周度观点

白酒：贵州茅台2024年业绩超额完成，总营收同比增长154.4%。建议把握三条主线：1）低估值龙头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖等）；2）前期受损标的（水井坊、酒鬼酒等）；3）改革受益企业（老白干酒等）。

啤酒：短期销量承压，但高端化趋势延续。重点推荐青岛啤酒、燕京啤酒。

大众品：

• 调味品：关注海天味业、中炬高新。
• 乳制品：推荐伊利、蒙牛，看好高端化与多元化趋势。
• 休闲零食：关注有友食品、盐津铺子的红利延续，以及三只松鼠的困境反转。
• 餐饮供应链：政策刺激下，安全边际充足，推荐稳健龙头。

2. 市场表现

本周食品饮料板块整体下跌4.14%，显著跑输沪深300指数（-1.17%）。个股分化明显，皇台酒业领涨（+1028%），香飘飘领跌（-1580%）。

3. 投资建议

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。
• 啤酒：青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。
• 软饮料：东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：中炬高新、海天味业。
• 乳制品：伊利股份、蒙牛乳业。
• 休闲零食：有友食品、盐津铺子、三只松鼠、洽洽食品。
• 食品添加剂：百龙创园、晨光生物。

4. 风险提示

宏观经济下行、食品安全、市场竞争加剧、提价不及预期。

分析师：熊鹏
研究助理：德邦研究所
法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。