20220830-浙商证券-中控技术-688777.SH-中控技术2022年中报业绩点评_业绩高速增长_技术产品继续引领行业_3页_735kb

报告摘要

中控技术2022年中报业绩总结

核心内容概览

中控技术（688777）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，同时在技术产品和业务结构上展现出强劲的发展势头。公司表现出较强的抗风险能力和运营效率提升，尤其是在工业软件和新兴行业领域。

主要观点

业绩增长显著：2022年上半年公司实现营业收入26.67亿元，同比增长45.5%；归母净利润3.14亿元，同比增长48.31%。剔除股份支付费用影响后，归母净利润增长至3.64亿元，同比增长51.19%。
第二季度表现亮眼：第二季度营业收入同比增长52.73%，达到16.85亿元；归母净利润同比增长43.82%，为2.54亿元。
毛利率与净利率略有下滑：第二季度毛利率为35.45%，比去年同期下降6.85个百分点；净利率为15.37%，比去年同期下降0.5个百分点。
运营效率持续提升：公司期间费用率下降至27.59%，比去年同期降低4.97个百分点。存货周转率提升至1.16，目标全年库存周转率同比提升20%。
工业软件业务增长迅猛：上半年工业软件收入达到8.1亿元，同比增长159.92%，在主营业务中占比30.52%。
新兴行业增长显著：新能源行业合同额增长474.34%，冶金行业增长222%，制药食品行业增长165.57%，石化行业增长53.08%。
技术产品引领行业：公司发布新一代智能运行管理与控制系统（i-OMC），具备“E网到底、工厂操作系统平台+工业APP、自主运行”三大特点，实现对国际一流自动化控制系统的技术超越。
盈利预测与估值：预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.53亿元、9.46亿元、11.49亿元，对应PE分别为53倍、42倍、35倍。维持“增持”评级。
风险提示：包括下游行业周期性波动、DCS业务增长放缓、重要原材料进口风险等。

关键信息

财务摘要

主营收入：2022E为5897.90亿元，同比增长30.50%。
归母净利润：2022E为753.35亿元，同比增长29.52%。
每股收益：2022E为1.52元，2023E为1.90元，2024E为2.31元。
P/E：2022E为52.63倍，2023E为41.93倍，2024E为34.52倍。

资产负债表预测

资产总计：预计2022E为11748亿元，2024E为15972亿元。
负债合计：预计2022E为6629亿元，2024E为9359亿元。
归属母公司股东权益：预计2022E为5052亿元，2024E为6518亿元。

现金流量表预测

经营活动现金流：预计2022E为829亿元，2024E为1260亿元。
投资活动现金流：预计2022E为40亿元，2024E为69亿元。
筹资活动现金流：预计2022E为-207亿元，2024E为-294亿元。
现金净增加额：预计2022E为662亿元，2024E为1035亿元。

利润表预测

营业收入：预计2022E为5898亿元，2024E为8933亿元。
营业成本：预计2022E为3707亿元，2024E为5730亿元。
营业利润：预计2022E为823亿元，2024E为1255亿元。
归母净利润：预计2022E为753亿元，2024E为1149亿元。
EBITDA：预计2022E为845亿元，2024E为1257亿元。

主要财务比率

毛利率：预计2022E为37.14%，2024E为35.85%。
净利率：预计2022E为12.94%，2024E为13.03%。
ROE：预计2022E为15.53%，2024E为18.52%。
ROIC：预计2022E为14.43%，2024E为16.83%。
资产负债率：预计2022E为56.43%，2024E为58.60%。
流动比率：预计2022E为1.70，2024E为1.66。
速动比率：预计2022E为1.12，2024E为1.07。
总资产周转率：预计2022E为0.53，2024E为0.60。
应收账款周转率：预计2022E为6.10，2024E为8.50。
应付账款周转率：预计2022E为2.00，2024E为2.00。
P/B：预计2022E为7.85，2024E为6.08。
EV/EBITDA：预计2022E为42.01，2024E为26.55。

投资评级说明

股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
- 买入：涨跌幅+20%以上；
- 增持：涨跌幅+10%~+20%；
- 中性：涨跌幅-10%~+10%之间波动；
- 减持：涨跌幅-10%以下。
行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
- 看好：行业指数涨跌幅+10%以上；
- 中性：行业指数涨跌幅-10%~+10%之间波动；
- 看淡：行业指数涨跌幅-10%以下。

分析师信息

分析师：张雷、赵千里
执业证书号：S1230521120004、S1230522050003
联系方式：
- 张雷：15601682595，zhanglei02@stocke.com.cn
- 赵千里：zhaoqianli@stocke.com.cn
- 研究助理：黄华栋，huanghuadong@stocke.com.cn