电子行业2020年年报及2021年一季报综述_16页_1mb

电子行业总结

核心内容

2020年及2021年一季度，电子行业整体表现强劲，受益于疫情后的复苏及下游需求的爆发。2020年，申万电子行业合计实现营收24981.27亿元，同比增长8.93%；归母净利润1054.80亿元，同比增长24.99%。2021年一季度，电子行业营收同比增长40.08%，归母净利润同比增长164.83%，行业高景气持续。

主要观点

• 半导体板块：在缺芯背景下，行业景气高涨，业绩显著增长。2020年营收增长19.95%，归母净利润增长112.59%；2021Q1营收增长50.77%，归母净利润增长158.83%。国产化替代是长期核心逻辑，中美科技博弈进一步推动半导体产业的自主可控发展。

• 显示器件板块：LCD周期上行，行业集中度提升，京东方和TCL科技等国内龙头掌握定价权。2020年归母净利润增长552.34%，2021Q1增长4841.53%。预计2021年供给改善有限，涨价行情将延续至年中。

• 消费电子板块：受5G、物联网、汽车电子等需求驱动，行业保持增长态势。2020年营收增长15.51%，归母净利润增长12.81%；2021Q1营收增长31.64%，归母净利润增长80.40%。苹果、华为等厂商推动产业链向汽车电子迁移。

关键信息

行业整体表现

• 2020年：电子行业营收增长8.93%，归母净利润增长24.99%。
• 2021Q1：电子行业营收增长40.08%，归母净利润增长164.83%。
• 估值变化：电子板块PE（TTM）回落至历史底部，半导体板块估值仍高于行业整体。

半导体板块

• 营收与利润：2020年营收1500.61亿元，同比增长19.95%；归母净利润145.11亿元，同比增长112.59%。2021Q1营收437.68亿元，同比增长50.77%；归母净利润52.03亿元，同比增长158.83%。
• 成长逻辑：国产化替代是核心驱动力，中美科技博弈促使中国半导体企业快速成长。
• 重点公司：韦尔股份、士兰微、长电科技等在2020年及2021Q1业绩表现优异，增长显著。
• 市场空间：功率器件受益于“碳中和”政策，市场空间提升。

显示器件板块

• 营收与利润：2020年营收4291.44亿元，同比增长6.92%；归母净利润88.24亿元，同比增长552.34%。2021Q1营收1368.10亿元，同比增长79.56%；归母净利润96.11亿元，同比增长4841.53%。
• 行业格局：随着三星、LGD退出LCD市场，国内龙头京东方和TCL科技集中度提升，逐步掌握LCD定价权。
• 重点公司：京东方A、TCL科技、龙腾光电等在2020年及2021Q1业绩增长显著。

消费电子板块

• 营收与利润：2020年营收10616.02亿元，同比增长15.51%；归母净利润542.03亿元，同比增长12.81%。2021Q1营收2162.53亿元，同比增长31.64%；归母净利润107.48亿元，同比增长80.40%。
• 需求驱动：5G手机、可穿戴设备、VR设备等需求回暖，推动消费电子产业链增长。
• 重点公司：苹果产业链相关公司及汽车电子相关公司如蓝思科技、长盈精密等值得关注。

投资建议

• 半导体：重点关注射频、功率、设备与材料赛道。
• 显示器件：关注京东方、TCL科技等国内龙头，以及偏光片国产化替代企业如三利谱。
• 消费电子：关注苹果产业链公司及汽车电子相关公司。

风险提示

• 海外疫情反弹：可能影响全球供应链及下游需求。
• 下游需求不及预期：可能对行业增长造成压力。
• 中美科技博弈升级：可能对半导体行业的自主替代进程带来不确定性。

投资评级

• 强于大市：基于行业高景气度及结构性机会，给予强于大市评级。
• 维持评级：部分细分领域及个股表现稳定，维持评级。