2023-01-20-联合资信-2021年以来重庆市城投债发行特点研究_16页_1mb

总结：2021年以来重庆市城投债发行特点

从2021年以来的数据显示，重庆市城投债发行和净融资规模整体呈上升趋势，但2022年前三季度略有下降，且季度间波动明显。具体表现为2021年发行规模同比增37.98%，净融资增10.96%，而2022年前三季度发行规模同比下降9.27%，净融资增13.72%。

在行政层级方面，区县级城投主体是主要发债方，占比2021年达69.57%，2022年升至78.92%，发债规模集中在中心城区和主城新区。相关区县如渝北区、巴南区等发行规模大，而渝东北和渝东南地区呈下降趋势；净融资以净流入为主，但綦江区和黔江区出现净流出。

主体级别分析显示，AA+和AA级城投债是发债主力，2021年发行规模占比超80%，净融资贡献超过80%；AA+级占比提升，AA级同比下降；AA级和AA-级以上占比调整。

债券品种方面，交易所公司债为主，2021年发行占比高，但2022年同比下降；公募债增长较快，2022年前三季度净融资需关注；私募债净融资下降，中期票据和（超）短期融资券变化波动。募集资金主要用于偿还债务，占比持续超过80%，项目建设和流动补充占比稳定。

首次发行城投主体多为区县级，2021-2022年占比上升，主体级别集中在AA和AA+，发行方式以私募为主。

分区县分析表明，财力较强的中心城区和主城新区发债活跃，如涪陵区和渝北区；净融资分布不均，大部分区县为净流入，但渝东北和渝东南地区资金流出压力大；募集资金用途以债务偿还为主，占比达80%以上。

取消发行及终止审查情况中，2021年规模创新高，同比大幅增涨，2022年前三季度回落；行政层级以区县级为主，占比超80%；主体级别AA和AA+为主，占比高。

总体而言，重庆市城投债市场受政策影响较大，发债结构集中，融资依赖度高，风险需注意平衡。