20211017-天风证券-银行行业研究周报_系统重要性银行名单出炉_看好银行三季报表现_18页_1mb

银行行业研究报告总结

核心内容

系统重要性银行名单及资本监管

• 系统重要性银行名单：2021年10月15日，央行与银保监会公布了首份系统重要性银行名单，共19家银行入选，包括6家国有银行、9家股份制银行和4家城商行。
• 附加监管规定：发布《系统重要性银行附加监管规定（试行）》，从附加资本、附加杠杆率、恢复与处置计划等方面为监管提供依据，自2021年12月1日起实施。
• 监管要求温和：入选银行的附加资本和杠杆率要求均未超出其当前资本充足率和杠杆率，因此短期内合规压力不大，但长期来看，有助于夯实金融体系稳定性。
• 银行分类：按系统重要性得分分为五组，其中第一组8家，第二组4家，第三组3家，第四组4家，第五组无银行入选。

现金管理类理财产品监管

• 监管要求：银保监会要求逐步压降现金管理类理财产品的规模和占比，目标是年底前降至40%以下，明年底前降至30%以下。
• 规模限制：明年底前需将规模降至风险准备金余额的200倍或自有资金规模的30倍以下。
• 影响：目前多数银行已超过30%的红线限制，需在过渡期内进行调整，产品收益率逐步下降，吸引力减弱，但仍是理财发展的重要方向。

主要观点

• 政策导向：监管强调防范系统性风险，推动资本补充，鼓励银行通过内源性和外源性方式补充资本。
• 业绩预期：三季度银行业绩有望释放，特别是可转债转股和资本补充政策的推动下。
• 行业走势：A股银行指数在10月11日-15日期间上涨2.04%，跑赢大盘；港股银行板块整体表现一般，部分个股如招商银行涨幅显著。

关键信息

• 监管影响：系统重要性银行名单的公布和附加监管规定的实施，有助于提升银行透明度和风险控制能力，防范“大而不能倒”风险。
• 资本补充：银行可通过可转债转股、内生性资本补充等方式加快资本补充，以应对监管要求。
• 投资建议：重点推荐招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、邮储银行和江苏银行，认为其三季度业绩有望表现良好。
• 市场动态：陆股通和港股通对银行板块持仓增加，北向资金净买入兴业银行最多，南京银行持仓比例提升最大。

投资建议

• 政策支持：监管政策有助于银行减轻信用风险压力，推动业绩释放。
• 可转债转股：上市银行可转债将在年底前陆续进入转股期，有助于业绩释放。
• 推荐标的：
  • 招商银行（600036.SH）：买入评级，预计2021年每股收益4.64元，市盈率11.49倍。
  • 平安银行（000001.SZ）：买入评级，预计2021年每股收益1.87元，市盈率10.51倍。
  • 宁波银行（002142.SZ）：买入评级，预计2021年每股收益3.10元，市盈率12.13倍。
  • 杭州银行（600926.SH）：买入评级，预计2021年每股收益1.49元，市盈率10.06倍。
  • 邮储银行（601658.SH）：买入评级，预计2021年每股收益0.82元，市盈率6.23倍。
  • 江苏银行（600919.SH）：买入评级，预计2021年每股收益1.27元，市盈率4.79倍。

风险提示

• 疫情反复：可能影响经济和金融市场表现。
• 经济下行超预期：可能导致银行资产质量下降。
• 政策出台超预期：可能对银行经营产生影响。
• 资产质量波动：可能影响银行盈利能力和资本充足率。

行情回顾

• A股：银行指数上涨2.04%，跑赢大盘，涨幅前三为瑞丰银行（+10.80%）、南京银行（+7.07%）、平安银行（+5.47%）。
• 港股：恒生港股通中国内地银行指数上涨0.02%，跑输大盘，涨幅前三为招商银行（+5.64%）、重庆银行（+3.44%）、农业银行（+0.75%）。

高频数据跟踪

• 货币净投放：连续两周为负，本周净投放-4500亿元。
• 房地产信用债：本期净融资额-88.29亿元，较上期下滑82.29亿元。
• 地方政府债：本期发行量达1027.95亿元，净融资额404.40亿元，受假期影响提升。
• 城投债：本期发行量达505.60亿元，净融资额490.12亿元，受假期影响提升。
• 资金价格：市场资金价格整体上行，DR001和DR007分别上涨0.4bp和3bp。
• 理财市场：银行理财产品收益率提升，3-12个月期限占比提升，但现金管理类产品需逐步压降。

上周热点

• 行业要闻：人民银行和银保监会发布系统重要性银行名单及附加监管规定，银保监会加强对现金管理类理财产品的监管。

• 公司公告：

  • 招商银行：股份转让，招融投资（香港）将分别控制Best Winner 100%的股权和招商局中国基金有限公司27.59%的股权。
  • 上海银行：非执行董事杜娟女士辞职。
  • 苏州银行：可转债进入转股期。
  • 浦发银行：全额赎回次级债184亿元。
  • 光大银行：香港分行50亿美元中期票据申请。
  • 农业银行：聘任张毅先生为副行长。
  • 长沙银行：股东拟减持股份5.47%。

• 融资进展：

  • 华夏银行：定增已通过股东大会。
  • 青岛银行：配股已回复二次反馈意见。
  • 宁波银行：配股已获证监会核准。
  • 重庆银行：可转债获证监会受理。
  • 成都银行：可转债回复反馈意见。
  • 兴业银行：可转债获银保监会批准。
  • 民生银行：可转债已回复二次反馈意见。
  • 交通银行：二级资本债已发行300亿元。
  • 邮储银行：二级资本债已发行600亿元，还有900亿元待发。
  • 郑州银行：永续债获人民银行核准。
  • 农业银行：永续债获银保监会和人民银行批准。
  • 渝农商行：永续债已发行40亿元。
  • 工商银行：永续债已发行700亿元。
  • 苏州银行：永续债获银保监会批准。
  • 邮储银行：永续债已发行300亿元，还有300亿元待发。

图表目录

• 图1：系统重要性银行满足附加资本和杠杆率要求。
• 图2：沪深300、银行指数、招商银行走势对比。
• 图3：重点指数涨跌幅。
• 图4：行业板块周涨跌幅。
• 图5：沪深300、银行指数、招商银行近5年的PB走势。
• 图6：A股银行涨跌幅、估值及资金流向。
• 图7：港股指数涨跌幅对比。
• 图8：H股银行股涨跌幅对比。
• 图9：央行公开市场操作。
• 图10：房地产信用债融资情况。
• 图11：地方政府债发行情况。
• 图12：城投债发行情况。
• 图13：超额准备金利率、DR007、DR001、R007、SLF。
• 图14：隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR。
• 图15：1年期和10年期国债到期收益率。
• 图16：企业债到期收益率。
• 图17：企业债信用利差。
• 图18：产业债、城投债信用利差。
• 图19：中美利差（10年期国债）。
• 图20：汇率与中美利差。
• 图21：陆股通中银行板块持仓市值占比。
• 图22：港股通中银行板块持仓市值占比。
• 图23：银行板块个股陆股通资金净流入情况。
• 图24：银行板块个股陆股通持股比例。
• 图25：两融余额中银行板块占比。
• 图26：银行理财产品发行期限情况。
• 图27：银行理财产品发行收益率情况。
• 图28：同业存单的发行利率。
• 图29：AAA+级同业存单到期收益率。

行情回顾图表

• 图2：沪深300、银行指数、招商银行走势对比。
• 图3：重点指数涨跌幅。
• 图4：行业板块周涨跌幅。
• 图5：沪深300、银行指数、招商银行近5年的PB走势。
• 图6：A股银行涨跌幅、估值及资金流向。
• 图7：港股指数涨跌幅对比。
• 图8：H股银行股涨跌幅对比。

高频数据跟踪图表

• 图9：央行公开市场操作。
• 图10：房地产信用债融资情况。
• 图11：地方政府债发行情况。
• 图12：城投债发行情况。
• 图13：超额准备金利率、DR007、DR001、R007、SLF。
• 图14：隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR。
• 图15：1年期和10年期国债到期收益率。
• 图16：企业债到期收益率。
• 图17：企业债信用利差。
• 图18：产业债、城投债信用利差。
• 图19：中美利差（10年期国债）。
• 图20：汇率与中美利差。
• 图21：陆股通中银行板块持仓市值占比。
• 图22：港股通中银行板块持仓市值占比。
• 图23：银行板块个股陆股通资金净流入情况。
• 图24：银行板块个股陆股通持股比例。
• 图25：两融余额中银行板块占比。
• 图26：银行理财产品发行期限情况。
• 图27：银行理财产品发行收益率情况。
• 图28：同业存单的发行利率。
• 图29：AAA+级同业存单到期收益率。

上周热点图表

• 图21：陆股通中银行板块持仓市值占比。
• 图22：港股通中银行板块持仓市值占比。
• 图23：银行板块个股陆股通资金净流入情况。
• 图24：银行板块个股陆股通持股比例。
• 图25：两融余额中银行板块占比。

投资建议

• 政策支持：监管政策有助于银行减轻信用风险压力，推动业绩释放。
• 可转债转股：上市银行可转债将在年底前陆续进入转股期，有助于业绩释放。
• 推荐标的：招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、邮储银行和江苏银行。

风险提示

• 疫情反复：可能影响经济和金融市场表现。
• 经济下行超预期：可能导致银行资产质量下降。
• 政策出台超预期：可能对银行经营产生影响。
• 资产质量波动：可能影响银行盈利能力和资本充足率。