20220612-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_5月社融有所改善_A股机会大于风险_19页_1mb

A股市场策略点评总结

核心内容

2022年6月12日发布的策略点评主要分析了A股市场近期走势、金融数据、估值水平以及投资建议，同时对全球主要股指和经济形势进行了对比。整体来看，A股市场在5月社融改善背景下出现反弹，但经济基本面仍偏弱，预计市场将进入震荡走势，机会大于风险。

主要观点

• A股市场反弹：上周（6.6-6.10）A股市场整体上涨，上证指数上涨2.80%，深证成指上涨3.50%，创业板指上涨4.00%。市场风格偏向大盘股，如上证50上涨3.92%。
• 行业表现：有色金属、化工、非银金融等行业涨幅居前，锂矿指数、磷化工指数、海南省国资指数等主题概念也表现较好。
• 市场估值：A股整体估值处于历史低位，全A市盈率中位数为31.76倍，位于历史后17.77%分位。大盘蓝筹股如上证50市盈率中位数为16.54倍，位于历史后48.78%分位，相对便宜。
• 资金流向：北向资金净流入368.31亿元，创年内新高。融资融券市场活跃，融资买入额占成交额比重排名前五的行业为非银金融、煤炭、钢铁、有色金属和交通运输。
• 投资建议：建议关注类现金资产（如煤炭、地产、银行、建筑、水电、通信运营商）、困境反转板块（如生猪养殖）、产销两旺板块（如国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机）以及稳增长板块（如地产、基建）。

关键信息

5月金融数据

• 社融数据：5月新增社融2.79万亿元，比上年同期多8399亿元，主要由人民币贷款和政府债发行拉动，其中专项债是主要驱动力。
• 信贷数据：5月人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元，但结构不佳，企业中长期贷款同比少增幅度收窄，显示边际改善。
• 货币供应：M2同比增长11.1%，M1同比增长4.6%，M2-M1剪刀差扩大，显示经济活力偏弱。

6月市场展望

• 市场走势：预计6月份A股将进入震荡走势，板块将走向再平衡，金融和消费板块有望迎来补涨。
• 配置时点：2022年A股第一次配置时点在4月下旬，预计7-8月份将迎来第二次配置时点，市场大概率选择方向。
• 海外市场影响：美联储加快加息和缩表节奏，可能对全球资本市场形成扰动，但A股市场有望领先反弹。

经济基本面

• 国内经济：5月官方制造业PMI为49.6，非制造业PMI为47.8，显示经济仍处于探底阶段。
• 全球经济：欧美国家面临滞胀压力，美国通胀高企，欧元区CPI创新高，美股市场风险较大。

风险提示

• 宏观经济下行：经济持续疲软可能对市场造成压力。
• 疫情再次复发：疫情反复可能影响经济复苏进程。
• 海外市场波动：美联储加息及中美关系变化可能引发全球市场波动。
• 中美关系恶化：可能对A股市场造成一定影响。
• 新兴市场国家风险：新兴市场可能因外部环境变化而出现风险。

附录：主要数据

主要股指涨跌幅

全球主要股指涨跌幅

市场估值水平

投资建议

• 类现金资产：建议关注高股息资产，如煤炭、地产、银行、建筑、水电、通信运营商。
• 困境反转板块：如生猪养殖板块。
• 产销两旺板块：业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
• 稳增长板块：关注地产、基建等板块。

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化
• 新兴市场国家风险

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上