2024-03-31-第一创业-3月制造业PMI指数重回扩张区间_7页_1mb

3月制造业PMI指数分析总结

核心内容

2024年3月，中国制造业PMI指数为 50.8%，较2月回升 1.7个百分点，重回 50% 以上的扩张区间。这表明中国制造业活动在3月有所回暖，供需两端均出现改善，企业生产经营活动总体稳定扩张。

主要观点

1. 需求扩张明显

• 新订单指数：3月为 53%，较2月回升 4个百分点，自去年10月以来首次回到扩张区间。
• 新出口订单指数：3月为 51.3%，较2月回升 5个百分点，是自去年4月以来首次回到扩张区间。
• 进口指数：3月为 50.4%，较2月回升 4个百分点，显示内需也有明显改善。
• 供需关系指数：3月为 4.1%，较上月回升 3个百分点，达到近两年来的最高点，反映供需关系显著改善。
• 在手订单指数：3月为 47.6%，较上月回升 4.1个百分点，虽仍处于收缩区间，但为近一年最高。
• 企业预期：3月制造业企业生产经营活动预期指数为 55.6%，较上月回升 0.4个百分点，为近一年最高，显示企业信心增强。

2. 库存与价格指数变化

• 产成品库存指数：3月为 48.9%，较上月回升 1个百分点。
• 原材料库存指数：3月为 48.1%，较上月回升 0.7个百分点。
• 库存销售比：3月为 1.03，较2月回落 7个百分点，但仍高于1，表明库存去化仍在进行。
• 出厂价格指数：3月为 47.4%，较上月回落 0.7个百分点，是唯一下滑的分项指数，显示需求不足仍影响价格。
• 主要原材料购进价格指数：3月为 50.5%，较上月回升 0.4个百分点，上游原材料价格上升，导致企业利润空间缩小。
• 价格差：3月出厂价格指数减去主要原材料购进价格指数为 -3.1%，较上月回落 1.1个百分点，反映制造业利润承压。

3. 不同规模企业经营状况改善

• 大型企业PMI：3月为 51.1%，较上月回升 0.7个百分点。

• 中型企业PMI：3月为 50.6%，较上月回升 1.5个百分点。

• 小型企业PMI：3月为 50.3%，较上月回升 3.9个百分点。

• 所有规模企业均回升至 50% 以上，这是近一年来的首次，显示整体制造业景气度提升。

• 从业人员指数：3月为 58.1%，较上月回升 0.6个百分点，但仍在收缩区间。

  • 大型企业从业人员指数为 48.9%，较上月回升 1.1个百分点。
  • 中小型企业从业人员指数分别为 47.2% 和 47.6%，其中小型企业回升 0.4个百分点。

关键信息

• 3月制造业PMI指数回升至 50.8%，供需双旺，内需和外需同步改善。
• 需求端新订单和新出口订单指数均回升至扩张区间，显示市场信心回升。
• 企业预期改善，表明对未来的经营状况较为乐观。
• 尽管库存指数回升，但库存销售比仍高于1，显示去库存压力未完全缓解。
• 出厂价格指数回落，表明需求不足对价格形成压制。
• 不同规模企业PMI指数均回升至扩张区间，显示制造业整体回暖。
• 小微企业表现优于大型企业，成为PMI回升的重要支撑。

非制造业PMI分析

• 非制造业PMI指数：3月为 53%，较2月回升 1.6个百分点，继续处于扩张区间。
• 服务业PMI：3月为 52.4%，较2月回升 1.4个百分点。
• 建筑业PMI：3月为 56.2%，较2月回升 2.7个百分点。
• 综合PMI产出指数：3月为 52.7%，较2月回升 1.8个百分点，表明整体经济活动保持稳定扩张。

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