20260630-第一创业-需求重回扩张使6月制造业PMI回升至50.3_6页_1mb

6月中国制造业PMI总结

核心内容

2026年6月中国制造业PMI为 50.3%，较上月回升 0.3个百分点，重回 50% 荣枯线之上，显示制造业整体景气度有所回升，供需关系趋于改善。

主要观点

1. 整体景气度回升

   • 6月制造业PMI为 50.3%，显示制造业活动整体处于扩张状态。
   • 综合PMI产出指数为 50.6%，连续四个月处于扩张区间，表明我国企业生产经营活动总体向好。

2. 需求回暖明显

   • 新订单指数为 51.2%，较上月回升 1.3个百分点，重回扩张区间。
   • 新出口订单指数为 50.1%，较上月回升 1.5个百分点，显示外部需求有所改善。
   • 进口指数为 49.6%，较上月回升 0.8个百分点，但仍处于收缩区间。

3. 供需关系改善

   • 供需关系指数（新订单 - 产成品库存）为 3.5%，较上月回升 2.9个百分点，表明需求增长超过库存去化。
   • 库存销售比（产成品库存/在手订单）为 1.01，较5月 1.05 明显回落，显示库存周期从被动去库向主动建库转化。

4. 企业生产积极性上升

   • 采购量指数为 51.4%，较上月回升 1.6个百分点，显示企业采购意愿增强。
   • 企业生产积极性指数（采购量 - 在手订单）为 4.3%，较上月回升 1.3个百分点，表明企业对未来生产活动持积极态度。

5. 利润改善迹象

   • 制造业利润指数（出厂价格 - 主要原材料购进价格）为 -6%，较上月回升 2.6个百分点，显示利润增速有所回升，但价格传导仍不顺畅。

6. 非制造业保持扩张

   • 6月非制造业PMI为 50.2%，较上月回升 0.1个百分点，连续两个月处于扩张区间。
   • 服务业PMI为 50.4%，建筑业为 49%，后者连续五个月处于收缩区间。

7. 企业规模分化明显

   • 大型企业PMI为 50.7%，较上月回落 0.4个百分点，仍处于扩张区间。
   • 中型企业PMI为 50.5%，较上月回升 1.9个百分点，重回扩张区间。
   • 小型企业PMI为 48.2%，较上月回落 0.3个百分点，仍处于收缩区间。

8. 就业与物流状况

   • 从业人员指数为 48.5%，较上月回落 0.1个百分点，仍处于收缩区间，就业状况未明显改善。
   • 供应商配送时间为 49.9%，较上月回升 0.7个百分点，但仍在收缩区间，显示物流效率仍需提升。

关键信息

• PMI回升：6月制造业PMI回升至 50.3%，显示经济复苏迹象。
• 需求回升：新订单和新出口订单指数均回升，显示市场需求回暖。
• 库存周期变化：库存销售比回落，表明库存去化速度放缓，企业开始主动补库存。
• 价格指数回落：出厂价格指数和原材料购进价格指数均回落，显示价格压力有所缓解。
• 企业预期改善：制造业企业对经营前景的预期为 54.3%，较上月回升 0.4个百分点，显示信心增强。
• 行业分化：大中型企业景气度高于小型企业，显示行业内部存在结构性差异。

风险提示

• 经济增长、行业竞争、外部环境和政策变化可能导致实际发展与预期不符。
• 价格传导机制不畅，可能影响利润回升的可持续性。
• 小型企业仍处收缩区间，需关注其复苏进程。

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