2018年一季度开放式偏股型基金季报分析：基金扎堆效应有所减弱，中小创配置比例回升-20180426-光大证券-20页-2mb

基金扎堆效应有所减弱，中小创配置比例回升总结

核心内容概述

2018年一季度，开放式偏股型基金整体表现不佳，但部分基金仍取得较高收益。与此同时，基金规模整体缩减，但份额缩减情况较上季度有所好转。基金持仓行业配置发生显著变化，整体仓位上升，信息技术服务业被大幅增持，制造业和金融业则被减持。医药行业配置比例显著提升，成为基金重仓股中的主要配置方向，而中小创板块配置比例回升，基金重仓股集中度有所下降，白马股仍占据重要位置。

主要观点与关键信息

1. 基金业绩整体下滑

• 股票型基金平均收益率为 -1.59%，仅 29.86% 的基金获得正收益。
• 混合型基金平均收益率为 -0.79%，其中 41.53% 的基金季度收益率大于零。
• 领涨基金表现突出，部分股票型基金收益率超 14%，混合型基金部分收益率超 20%。

2. 基金规模与份额变化

• 近七成基金净资产减少，股票型基金 64.75%，混合型基金 69.61%。
• 超六成基金份额下降，股票型基金 63.21%，混合型基金 72.09%。
• 份额缩减情况好转，与上季度相比，基金规模缩减幅度有所缓解。

3. 仓位变化

• 开放式偏股型基金平均仓位为 62.55%，环比上升 1.68个百分点。
• 股票型基金平均仓位为 88.20%，环比微降 0.34个百分点。
• 混合型基金平均仓位为 59.55%，环比上升 1.76个百分点。

4. 行业配置变化

• 股票型基金大幅增持 信息技术服务业（+2.39个百分点），减持 制造业（-2.42个百分点）和 金融业（-0.91个百分点）。
• 混合型基金增持 信息技术服务业（+3.03个百分点），减持 金融业（-2.51个百分点）和 制造业（-2.11个百分点）。
• 基金重仓股中，中小板和 创业板配置比例分别上升 1.06 和 3.93 个百分点，达到 23.00% 和 13.44%。

5. 行业配置比例变动

• 医药行业配置比例显著提升，达 13.52%，增幅为 3.15%。
• 餐饮旅游行业涨幅最高，达 11.42%，成为基金重仓股中表现较好的板块。
• 基金重仓股集中度略有下降，但 中国平安、贵州茅台、招商银行仍为重仓股中的主要持有者。

6. 基金重仓股持仓市值分布

• 中国平安持仓总市值最高，达 232.05亿元。
• 华帝股份、慈文传媒、长春高新持仓市值比例最高，分别达 30.27%、19.76% 和 19.41%。

关键行业配置动向

基金重仓股配置变化

基金重仓股行业分布

风险提示

• 本报告基于历史数据的客观分析，未来基金市场配置情况可能出现大幅偏差。
• 分析与估值方法存在假设和局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

结论

2018年一季度，基金市场整体表现不佳，但部分基金仍表现出较强的盈利能力。基金配置更倾向于医药、信息技术服务业等成长性较强的行业，同时对中小创板块的偏好有所回升。基金重仓股集中度有所下降，白马股仍是主要配置对象，但市场整体趋势向分散化配置转变。