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短期震荡，中期布局优质成长股 - 2018年4月9日至4月13日周报总结

核心内容

本周周报指出，2018年4月9日至4月13日期间，A股市场短期维持震荡格局，但中长期风格转换已显现迹象。政策支持新兴成长行业，市场风险偏好维持，优质成长股成为中期配置主线。同时，经济预期偏弱，流动性维持中性紧平衡，资金继续流入，但市场情绪有所回落。

主要观点

1. 市场趋势展望

• 短期震荡：受地缘政治影响，全球市场风险偏好受压，但国内政策支持使A股风险偏好维持。
• 中期偏强：优质成长股仍是中期配置主线，业绩和成长性是配置核心逻辑。
• 政策支持：网信办和证监会发布多项政策支持网络强国建设及新兴成长行业，显示政策持续倾斜。
• 流动性：短期流动性偏宽松，但二季度流动性预期维持中性紧平衡。

2. 行业配置建议

• 优质成长股：首选关注5G、电子、游戏、影视等行业中有业绩的低估值个股；同时关注生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励行业的龙头股。
• 低估值蓝筹股：包括消费类中的商贸、医药、智能家电；大金融中的大银行、大券商；以及盈利改善确定的周期板块如小金属、钢铁、化工等。
• 区域经济主题：雄安、海南、粤港澳等区域经济主题值得关注；贸易战相关进口替代概念如农业、芯片、大飞机、高铁等也值得持续关注。

关键信息

政策支持

• 4月13日，中央网信办和证监会联合发布《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》，鼓励网信企业通过并购重组提升竞争力。
• 沪深交易所同步发布《上市公司收购及股份权益变动信息披露业务指引》，将持股变动披露门槛从5%降至1%，并纳入未达5%的第一大股东，利好优质成长股。

经济数据

• 出口：3月出口同比增速为-2.7%，低于预期，主要受春节因素、价格回落及汇率升值影响。
• PPI：3月同比增速为3.1%，连续6个月回落，显示供给侧改革影响持续。
• 社会融资：3月新增1.33万亿，同比少增7886亿，显示融资需求下降。
• 新增贷款：3月同比少增135亿，表外融资大幅减少，反映金融去杠杆继续推进。

资金流动

• 外资流入：沪/深股通资金持续净流入，累计流入691.1亿。
• 融资余额：两市融资余额周流入28.7亿，但年初至今累计流出294.6亿。
• 资金流向：有色金属、医药、计算机、家电等板块资金流入较多，银行、电子元器件、建筑等板块资金流出较多。

技术分析

• 上证综指：中短期震荡偏弱，可能探底回升，强支撑在3000-3050点附近。
• 创业板指：中期仍维持强势，短期可能震荡上行，强支撑在1780-1800点附近。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险。
• 数据风险：数据存在一定的延时风险，可能影响市场判断。

分析师信息

• 分析师：邓利军
• 证书编号：S1100115110002
• 联系方式：021-68595193，dengli jun@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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图表目录

• 图1：上周国内市场与商品市场表现
• 图2：上周全球股指表现
• 图3：3月份进出口增速回落
• 图4：3月份PPI同比增速继续回落
• 图5：3月份社会融资规模维持偏弱
• 图6：3月份新增贷款继续回落
• 图7：国债收益率短期继续震荡回落
• 图8：央行一周继续小幅净回笼货币
• 图9：短期利率
• 图10：国债收益率
• 图11：沪/深股通额度使用
• 图12：融资余额变动与上证指数
• 图13：位于200日均线以上个股占比
• 图14：上涨超5%个股数占比
• 图15：上证综指日线图
• 图16：创业板指日线图
• 图17：一级行业涨跌幅（4/9-4/13）
• 图18：成长板块估值有所回升
• 图19：行业资金变化
• 图20：行业增减持
• 图21：一级行业市净率（整体法）
• 图22：一级行业市盈率（TTM，整体法）