20190707-兴业证券-传媒行业周报：继续推荐游戏板块_6页_422kb

游戏及传媒行业投资分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2019年7月7日，主要对传媒行业进行了一周表现回顾，并提出了对游戏、视频、数据智能及出版板块的投资观点。报告认为，短期风险偏好提升，游戏板块作为核心推荐，同时视频、数据智能和出版板块也值得关注。

主要观点

• 行业表现：
  本周传媒行业整体上涨0.77%，但涨幅弱于沪深300（+1.77%）和创业板（+2.40%）。传媒板块在所有板块中排名第22位。

• 重点推荐公司：

  • 游戏板块：【完美世界】【三七互娱】【游族网络】【吉比特】
  • 视频板块：【芒果超媒】【新媒股份】
  • 出版板块：【中南传媒】【山东出版】
  • 数据智能板块：【每日互动】

• 投资逻辑：

  • 游戏板块：版号审批恢复，行业回暖，估值较低带来投资机会。预计2019年游戏行业增速将超过2018年，手游增速有望超过15%，二线龙头厂商迎来发展复苏。
  • 视频板块：线上流量红利消退，但OTT大屏端增长亮眼，视频网站盈利状况有望改善。会员付费逻辑不变，内容成本可控。
  • 数据智能板块：受益于科创板即将推出，推荐【每日互动】作为大数据+AI+云服务的龙头。
  • 出版板块：教辅教材业务具备较强的抗周期属性，行业长期增长趋势与在校学生数量增长一致，保持5%-15%的增速。

本周传媒大事件

1. 2019上半年票房数据：

   • 内地总票房为311.66亿元，同比减少2.7%。
   • 观影人次为8.08亿，同比减少10.3%。
   • 票房过亿影片共42部，其中国产17部，进口25部。

2. 腾讯游戏分成政策调整：

   • 腾讯要求新游戏按3:7的分成比例与渠道商分配，已知谈判产品包括《剑网3：指尖江湖》和《跑跑卡丁车》。
   • 腾讯在2018年国内手游市场占比超50%，对行业有重大影响。

3. 全球手游市场增长情况：

   • 2019年上半年，全球手游销售收入达296亿美元，同比增长11.3%。
   • 苹果应用商店手游收入为176亿美元（+7.8%），谷歌应用商店为120亿美元（+16.8%）。

关键信息

• 行业动态：
  传媒行业整体表现弱于大盘，但部分公司如游族网络、深大通等涨幅显著，而芒果超媒等则出现下跌。

• 中概股表现：

  • 涨幅前五：趣头条（+13.45%）、品钛（+9.43%）、宝尊电商（+8.78%）、搜房网（+6.21%）、虎牙直播（+5.18%）。
  • 跌幅前五：众美联（-14.08%）、AGM（-7.55%）、乐居（-5.80%）、触宝（-5.16%）、橡果国际（-4.12%）。

• 风险提示：

  • 游戏版号进展低于预期
  • 政策监管趋严
  • 影视剧播出效果低于预期

投资建议

• 推荐评级：继续推荐游戏板块，重点推荐视频、数据智能和出版板块。
• 股票评级说明：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性

分析师信息

• 分析师：
  • 丁婉贝（dingwanbei@xyzq.com.cn，S0190515020001）
  • 刘跃（liuyue@xyzq.com.cn，S0190517090001）
  • 邵伟（shaowei@xyzq.com.cn，S0190518030003）
  • 李阳（liyangyjs@xyzq.com.cn，S0190518080004）
• 团队成员：丁婉贝、刘跃、邵伟、李阳

法律声明

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