20230317-国元国际控股-康哲药业-00867.HK-业绩持续增长_3款创新药即将上市_2页_328kb

康哲药业2022年业绩点评总结

核心内容

康哲药业（867.HK）在2022年实现了持续增长的业绩，展现出强大的市场竞争力和稳健的发展态势。公司不仅在传统药品销售方面表现良好，还在创新药和医美业务领域积极布局，国际化战略也在稳步推进。

主要观点

• 业绩稳健增长：2022年公司营业额同比增长9.8%至人民币91.5亿元，按药品销售收入计算增长13.7%至人民币104.98亿元，年度净利润增长8.3%至人民币32.76亿元，每股基本盈利增长8.6%至人民币1.33元。
• 创新药布局加速：公司已在全球布局30款以FIC（First-in-Class）、BIC（Best-in-Class）为主的创新管线，其中4款处于中国NDA审评阶段，预计有3款将在年内获批上市。
• 产品线丰富，品牌力强：公司在售产品具有较高的品牌影响力，并通过强大的OTC渠道支撑业绩增长。同时，公司积极应对集采政策，部分产品如黛力新已进入集采，波依定、优思弗可能于2023年进入集采。
• 医美业务快速发展：康哲美丽团队规模超过600人，产品线不断拓展，2022年引入芦可替尼乳膏，该产品为美国FDA批准的首个局部外用JAK抑制剂，也是唯一一个用于白癜风复色的药物，获得业内专家高度认可。
• 国际化战略明确：公司正积极拓展东南亚市场，以新加坡为管理中心，辐射印尼、菲律宾、越南等东盟国家，计划将中国胰岛素和芦可替尼产品引入该地区。

关键信息

创新药即将上市

1. 地西泮鼻喷雾剂：国内首个针对六岁及以上癫痫患者的创新药，中国NDA正在CDE审评中。
2. 替瑞奇珠单抗注射液：适用于中重度斑块状银屑病，已于2022年4月在中国香港获批上市，中国NDA正在CDE审评中。
3. 甲氨蝶呤注射液：适应症为RA和银屑病，可皮下给药，银屑病适应症的中国上市许可申请已于2022年1月获得优先审评。

医美业务进展

• 产品线扩展：引入芦可替尼乳膏，丰富皮肤学记护肤品、玻尿酸及肉毒产品线。
• 平台布局：康乃馨平台已布局FUBA聚焦超声减脂仪、LITU聚焦超声皮肤治疗仪和MEBA超声导入仪三个系列产品。

国际化拓展

• 东南亚市场：公司以新加坡为中心，全面进军东南亚市场，推动中国胰岛素和芦可替尼产品进入该地区。

未来展望

公司业绩增长持续10多年，创新药管线丰富，医美及国际化业务发展迅速，管理层经验丰富，具备长期增长潜力。当前股价对应2022年PE为8.5倍，估值被认为严重低估，长期发展值得期待，研究部维持“买入”评级。

研究部信息

• 分析师：林兴秋
• SFC编号：BLM040
• 电话：0755-21519193
• 邮箱：linxq@gyzq.com.hk

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