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康哲药业(867HK)2023年中业绩总结分析

业绩表现

• 2023年上半年实现营业收入（按药品销售收入计算）5536亿元，同比增长71%，归母净利润1916亿元，同比增长67%。
• 每股基本盈利达0.073元，同比增长7%，在行业低迷中保持稳健增长。

创新产品布局

• 2024年或上市的新药：
  1. 地西泮鼻喷雾剂：国内首个针对六岁及以上癫痫患者的创新药。
  2. 替瑞奇珠单抗注射液：适用于中重度斑块状银屑病。
  3. 甲氨蝶呤注射液：适应症为类风湿关节炎（RA）和银屑病，可皮下给药。
• 预计贡献： 上述新药有望于2024年贡献3-5亿元的销售收入。
• 在研管线： 全球布局30款创新品种，包括FIC（首创）和BIC（同类最优）。

业务拓展

• 皮肤美容与眼科业务快速增长：
  • 营业收入分别实现274%、294%的增长。
  • 皮肤医美平台“康乃馨”覆盖医美设备，眼科业务强化产品布局。
• 国际化策略： 聚焦东南亚市场，已推进胰岛素、PD-1及芦可替尼进入东南亚。

公司表现评估

• 业绩趋势：过去十年持续增长，预计在集采不利影响下，2024年至2025年仍具备正增长能力，并于2025年恢复双位增长。
• 估值与评级：当前市盈率PE为77倍，市场可能低估公司价值。机构维持“买入”评级。

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