20250819-西南证券-康哲药业-00867.HK-业绩符合预期_产品组合不断丰富_6页_1mb

康哲药业（0867.HK）2025年半年报点评总结
报告指出，公司业绩符合预期。2025年上半年营业额达40亿元，同比增长10.8%；药品销售收入46.7亿元，增幅8.9%；期间溢利9.3亿元，同比增长3.1%。核心增长动力来自产品组合优化，皮肤健康线收入增至5亿元（+104.3%），眼科疾病线增长17.7%，分别达3.6亿元。其他业务如心脑血管线（+1.4%）、消化/自免相关疾病线（+4.9%）维持稳定，抵消部分下滑。创新研发成果突出，5款创新药已商业化，两款药进入NDA评审，多个临床试验推进，产品线持续丰富。公司计划分拆德镁医药独立上市，聚焦皮肤健康综合解决方案。盈利预测显示，2025-2027年营收分别为83.3亿、93.5亿和108.1亿元，年增长率分别为11.5%、12.3%和15.6%。风险包括研发不及预期、市场竞争加剧和政策变动等。总体上，公司创新转型成效初显，未来发展潜力与挑战并存，需关注执行风险。（字数：428）