20251211-宏源期货-铅锌日评_沪铅震荡偏强；沪锌或有反弹_1页_673kb

铅

1. 价格与动态：

   • SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.73%至16,975元/吨，沪铅主力合约收盘下跌0.32%至17,115元/吨。
   • 沪铅基差为-140元/吨，较前一日收缩70元/吨；沪铅近月合约与连一价差为-50元/吨，较前一日扩大5元/吨。
   • LME铅库存无变化，沪铅仓单库存下降1.29%至15,429吨。

2. 基本面分析：

   • 铅精矿进口暂无增量预期，加工费维持高位，但暂未对炼厂开工造成实质影响。原生铅开工下降，再生铅因原料不足减产。
   • 废电池回收量下滑是主要利空，终端消费疲软及更换周期延长导致源头供给减少。
   • 铅价下方支撑稳固，叠加美联储鸽派降息预期，预计铅价震荡偏强。

3. 交易建议与风险：

   • 策略：逢低轻仓试多。
   • 风险：宏观风险（如降息不及预期）、国内供给恢复超预期。

锌

1. 价格与动态：

   • SMM1#锌锭平均价格较前日下跌0.52%至23,000元/吨，沪锌主力合约收盘上涨0.02%至23,075元/吨。
   • 沪锌基差为-75元/吨，较前一日扩大125元/吨；沪锌近期合约价差变化复杂，远月价差多数收窄。
   • LME锌库存无变化，沪锌仓单库存下降2.31%至54,770吨。

2. 基本面分析：

   • 国内矿供应偏紧，加工费持续下调（国产矿加工费降至1,850元/金属吨，进口加工费降至57.75美元/干吨），炼厂减产范围扩大。
   • 部分下游因环保或气温影响开工下调，需求端未见明显改善。
   • 国际锌价走强，国内进口窗口偶尔打开，但出口量同比下降。

3. 交易建议与风险：

   • 策略：关注冲高回调布空机会，短期反弹空间有限。
   • 风险：宏观风险（如降息不及预期）、需求复苏缓慢。