20250513-申银万国期货-每日收盘评论_宏观利好后逐步回归基本面_12页_841kb

客户应充分了解报告尾部的声明。

主要新闻关注：

• 国际：沙特王储欢迎特朗普，伊朗核计划及俄乌冲突谈判可能影响制裁政策。
• 国内：中国对拉美国家推出多项合作计划，包括奖学金、产能合作及免签政策。
• 行业：OPEC+计划6月增产411万桶/日，缓解原油市场压力。

主要品种收盘评论：

• 股指：高开低走，银行板块上涨，国防军工下跌。融资余额增加，中美关税谈判阶段性成果提振短期市场，当前指数估值偏低，中长期配置性价比高。建议股指期货偏多，股指期权可用宽跨式买权策略。
• 国债：收益率下行至1.664%，受益于央行流动性投放及市场风险偏好提升，但短期波动或加大，中期供需偏弱需关注后续数据。
• 能化：
  • 橡胶：关税谈判缓和提振市场，短期反弹延续，但库存增长及终端消费不确定性存在。
  • 原油：SC上涨108%，中美关税进展利好，但伊朗核计划及俄乌冲突谈判导致油价涨幅收窄，需警惕美国制裁委内瑞拉和伊朗的潜在空间。
  • 甲醇：甲醇上涨205%，国内开工负荷回升，库存处于低位，短期偏多。
  • 玻璃/纯碱：玻璃库存缓慢去化，纯碱库存上升，市场关注供需消化进程，短期偏弱震荡。
  • 聚烯烃：小幅反弹，受益于原油上涨及宏观利好，短期维持偏强震荡。

黑色产业链：

• 煤焦：焦炭成本下降叠加库存高企，短期偏弱，关注1350-1400点位支撑。
• 铁矿石：供给端波动，需求仍受钢厂复产支撑，预计下半年发运量增加，短期震荡偏弱。
• 钢材：库存去化，出口受关税影响，但钢坯出口强劲。5月南方雨季及海外需求走弱或抑制板材消费，钢材市场供需矛盾加剧，短期偏弱震荡。

金属板块：

• 贵金属：中美关税缓和短期利好兑现，金银企稳。但美联储维持利率、经济滞胀预期压制金价，三季度若美国经济衰退预期升温，黄金或受支撑。
• 铜：需求稳定，但低铜价及加工费低位考验冶炼产能，短期波动需关注关税进展及美元汇率。
• 锌：加工费回升，国内供需改善，短期宽幅波动，关注冶炼产量及关税动态。
• 铝：沪铝上涨1.27%，关税谈判超预期利好，但氧化铝供需宽松及铝土矿价格承压或制约涨幅。
• 镍：沪镍下跌1.52%，印尼镍矿供给偏紧及关税新政支撑价格，但下游需求平淡导致震荡偏强。
• 碳酸锂：供应环比下降，但成本降幅明显，实际采购有限，库存持续累库，价格仍偏悲观。

农产品：

• 油脂：震荡运行，USDA报告利好但国内供应充足压制豆油价格。马棕产量及库存超预期，基本面偏弱。
• 蛋白粕：豆菜粕走弱，美豆出口预期改善，国内进口增加阶段性利空。国内产能恢复缓解供应紧张。
• 玉米/玉米淀粉：短期震荡，东北粮外流及现货挺价影响市场，7月或面临供需偏紧，但深加工利润受限。
• 棉花：现货价格上涨，但下游需求疲软，短期偏强需关注新增订单及上方13600压力。

航运指数：

• 集运欧线EC上涨5.79%，关税缓和打开旺季预期，但运力过剩抑制提价空间，需关注6月船司提涨进展及货量变化。

观点汇总：市场整体呈现宏观利好与基本面压力并存的局面。中美关税谈判阶段性成果提振商品及股指走势，但OPEC+增产、美国原油产量停滞及需求季节性回落等因素压制部分品种涨幅。短期策略上，股指期货偏多，期权可采用宽跨式买权策略；原油及聚烯烃等品种借力政策利好反弹，但需警惕后续基本面变化；黑色产业链及金属板块受供需结构影响，震荡偏弱；农产品价格受政策及季节性因素影响，短期波动较大。长期需关注经济复苏节奏、政策落地效果及全球供应链调整对市场的持续影响。

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