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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年5月23日）

核心内容概览

本报告对2022年5月23日的期货市场进行了全面分析，涵盖金融、能化、黑色、金属及农产品等主要品种的走势与市场逻辑。整体来看，市场在宏观政策宽松与疫情逐步缓解的背景下，部分品种呈现反弹走势，但多数仍受基本面和政策预期影响，处于震荡或偏弱状态。

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一、主要观点

1. 铁矿

• 价格走势：铁矿价格大涨 4.41%。
• 市场逻辑：印度增加出口关税刺激低品现货市场投机活跃；四大矿全球发货量回升，北港到港量恢复，港口库存持续去库。
• 后市展望：中短期弱现实弱预期逻辑结束，市场转向强预期逻辑，矿价或在估值逻辑下呈现偏强走势。

2. 贵金属

• 价格走势：黄金下跌 0.09%，白银下跌 0.29%。
• 市场逻辑：美元走弱支撑金银反弹，但美联储仍维持紧缩预期，市场对加息路径的定价接近高峰。
• 后市展望：短期金银或延续反弹，但长期仍受美元走势和经济数据影响，黄金或维持偏弱震荡。

3. 有色金属

• 铜：震荡整理，短期存在回落可能。
• 铝：延续反弹，下游需求逐步复苏，建议逢低做多。
• 锌：震荡整理，关注下游开工和库存变化。
• 镍：回落走势，供应宽松但需求待恢复。
• 锡：震荡回落，内强外弱格局延续，沪锡或高位震荡。

4. 黑色金属

• 钢材：短期价格或依赖补库和需求恢复，但需求回暖仍需时间。
• 焦炭：下跌 2.49%，市场传言山西产能释放，但实际供应仍偏紧。
• 焦煤：下跌 2.49%，但出货情况有所改善，价格回落空间有限。
• 动力煤：上涨 1.67%，保供政策下市场煤资源偏紧，价格或维持高位。
• 锰硅：高位震荡，需求疲弱，库存待消化。
• 硅铁：高开低走，市场供应高位，需求支撑不足。

5. 能化品种

• 原油：上涨 2.26%，受中国需求预期和美国活跃钻井平台增加支撑。
• 甲醇：上涨 2.96%，供应端小幅下降，库存上升但预期支撑尚存。
• 沥青：上涨 1.31%，LPR下调超预期提振市场，但南方雨季或压制需求。
• 聚烯烃（LL、PP）：窄幅整理，内盘油价回落拖累市场，短期仍需观察需求恢复。
• 聚酯（PTA、MEG）：PTA回落，MEG反弹，供需双弱格局持续。

6. 农产品

• 棉花：震荡下行，现货价格反弹但跟涨动力不足，中长期下行预期仍存。
• 白糖：小幅上涨，国内减产和进口亏损支撑投资价值，建议逢低买入。
• 生猪：震荡，现货价格小幅上涨，但期现价差偏大，需关注政策变化。
• 苹果：下跌，现货价格持平，远期合约受坐果和砍树传闻影响。
• 油脂：高位震荡，等待印尼政策细则，棕榈油月差缩小可尝试正套。
• 豆粕：上涨 0.79%，国内压榨利润恶化，远月基差坚挺。
• 棕榈油：上涨 2.39%，出口转好，但库存仍需去化。
• 菜粕：下跌 0.45%，国产菜籽增产，进口菜粕流入大榨。

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二、市场动态与政策影响

1. 国际新闻

• 美国启动“印太经济框架”，涉及13国，可能影响区域经济合作与贸易政策。

2. 国内新闻

• 国务院推出核酸“采样圈”政策，推动防疫常态化。
• 央行和银保监会调整差别化住房信贷政策，下调房贷利率，支持刚需和改善性需求。

3. 行业新闻

• 哈尔滨废止2018年房地产调控政策，促进商品房交易。
• 沪锡受国内供应宽松和海外需求支撑，维持高位震荡。

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三、主要品种涨跌情况（部分）

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	4015	-37.4	-0.92	83824	133790
黄金	397.16	-0.34	-0.09	85395	41831
铜	72050	280	0.39	55949	107212
铝	20870	135	0.65	190219	113705
铁矿石	863.5	36.5	4.41	691557	702928
沥青	4415	57	1.31	451916	456755
棕榈油	11716	274	2.39	641799	344425

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四、关键信息与策略建议

• 宏观环境：国内疫情逐步缓解，政策持续宽松，但经济恢复仍需时间。
• 市场逻辑：多数品种受政策和预期影响，市场情绪逐步回暖。
• 操作建议：
  • 金融期货：股指震荡偏多，国债建议观望。
  • 能化：原油、甲醇、沥青偏强，橡胶、聚烯烃、聚酯偏弱。
  • 黑色金属：铁矿偏强，钢材、焦炭、焦煤、硅铁偏弱。
  • 有色金属：铝、豆粕、棕榈油建议逢低做多，黄金、白银、铜、锌、镍、锡建议震荡或观望。
  • 农产品：白糖、棕榈油、豆粕偏多，棉花、苹果、菜粕偏空。

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五、免责声明

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