金理财（月刊）总第534期2017第42期-20171103-中投证券-29页-1mb

“金中投”十一月策略总结

核心内容概览

11月A股市场预计呈现震荡整理格局，操作需保持审慎。市场整体估值不高，中线维持稳中向好的趋势，但短期风险偏好下降，市场趋于谨慎。三季报显示，A股公司盈利增速回升，ROE持续改善，尤其是主板和中小板表现优于创业板。此外，“一带一路”战略推动基建行业保持高景气，科技消费板块成为B股避风港。

主要观点

• 市场走势：11月大盘震荡整理为主，板块个股继续结构分化，主板仍有望强于创业板。创业板可能下探至1800点，需重点关注其走势。
• 行业表现：房地产、家电、建筑装饰、机械、电力设备与新能源等板块表现较好，而有色金属、国防军工等板块资金流出较多。
• 政策影响：十九大报告强调高质量发展，政策连续性和稳定性增强，对房地产、基建等行业形成利好。同时，美联储维持利率不变，但12月加息预期强烈，全球加息周期可能对A股造成一定影响。
• 市场情绪：市场风险偏好下降，投资者需重视业绩，避免追高题材股，适当调仓换股，关注业绩优良的蓝筹股和成长股。
• 解禁压力：11月解禁市值约1896亿元，部分个股解禁比例超过200%，需警惕市场波动。

关键信息

一、市场与行业分析

• 大盘走势：预计11月震荡整理，但中线看好，指数有望在3350点附近震荡。
• 板块分化：主板、中小板整体表现优于创业板，创业板面临较大调整压力。
• 三季报数据：A股前三季度总收入27.36万亿，同比增长21.68%；归母净利润2.52万亿，同比增长19.78%。剔除金融股后，归母净利润增速达39.41%。
• 行业景气：电子行业表现最优，净利润增长61.37%；房地产行业龙头公司盈利显著提升，尤其是新城控股和华发。
• 资金流向：10月主力资金净流出，家电、食品饮料、电子元器件涨幅较大，但有色金属、国防军工等板块资金流出明显。

二、重点投资领域

• “一带一路”：基建行业保持高景气，建筑央企、轨交装备、工程机械等板块受益，推荐关注中国建筑、葛洲坝、中国铁建、中国电建等。
• 金融板块：券商、保险、银行等板块整体向好，推荐关注中国人寿、民生银行、工商银行等。
• 电子信息：OLED、5G、苹果产业链等方向表现优异，推荐关注环旭电子、立讯精密、京东方A等。
• 医药医疗：受益于政策支持，创新药、医养结合等方向前景广阔，推荐关注智飞生物、凯莱英等。
• 环保与PPP：PPP项目进入落地高峰期，推荐关注铁汉生态、美尚生态、东方园林等。
• 新能源：免购置税和补贴目录形成良好互动效应，专用车和新能源乘用车需求增加，推荐关注亨通光电、欣旺达等。

三、操作建议

• 仓位控制：建议一般投资者保持半仓左右，根据市场走势和投资风格适当调整。
• 选股策略：重视业绩，避免追高题材股和亏损股，关注电子信息、铁路基建、医药医疗、金融等板块。
• 风险提示：警惕周期股、特斯拉概念等可能的回调，避免情绪化操作。

四、个股推荐与调整

• 调入股票：中国铁建、紫光国芯。
• 调出股票：恒华科技、长生生物、北京文化。
• 推荐股票池：
  • 金融：中国人寿、民生银行、工商银行。
  • 环保：启迪桑德、迪森股份。
  • 通信：烽火通信、亨通光电。
  • 电子信息：环旭电子、立讯精密、拓邦股份、京东方A。
  • 医药医疗：智飞生物、凯莱英。
  • 铁路基建：中国中铁、中国铁建。
  • 其他：尚品宅配、苏泊尔、徐工机械等。

附：主要数据与指标

• 三季报盈利数据：A股前三季度归母净利润同比增长19.78%，剔除金融股后增长39.41%。
• ROE：非金融A股ROE（TTM）为8.80%，企业盈利能力持续回升。
• 估值情况：全部A股PE（TTM）为18.98X，主板15.95X，中小板39.53X，创业板50.66X，创业板估值与业绩匹配度较低。
• 解禁市值：11月解禁市值约1896亿元，部分个股解禁比例超200%。

总结

11月A股市场整体呈现震荡整理，需保持审慎操作。重点板块包括“一带一路”相关基建、电子信息、医药医疗、金融等，这些板块在政策支持和行业景气度方面表现良好。投资者应关注业绩优良的个股，避免追高题材股，同时警惕解禁压力对市场的影响。整体来看，中线看好市场，但短期需谨慎应对波动。