2019年机械行业投资策略：选择确定性，等待新机遇-20190107-浙商证券-38页_3mb

机械设备行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年机械设备行业整体表现将呈现分化趋势，报告建议投资者关注景气度向上和具有明确政策导向的子行业，如高铁轨交设备、油气装备产业链、锂电自动化设备及3C自动化设备。同时，原材料价格下行将缓解设备企业的成本压力，有利于企业盈利能力和估值修复。

主要观点

• 结构性机会：选择具有政策支持和需求确定性的子行业，如高铁轨交设备、油气装备产业链、锂电自动化设备等。
• 政策驱动：2019年政策导向的基建和制造业投资将成为行业复苏的重要推动力。
• 成本压力缓解：由于原材料价格下行，设备企业毛利率有望得到修复，尤其对依赖钢材等原材料的企业影响显著。
• 行业复苏预期：铁路投资逐步回暖，2019年高铁与城轨通车高峰将到来，带动设备采购需求。
• 技术突破：高铁复兴号实现国产化，推动动车采购价格下降，带动产业链整体景气。
• 智能制造趋势：机器人、3C自动化和激光设备虽短期承压，但长期看好智能制造的发展方向。

关键信息

1. 设备采购意愿和企业盈利能力有待底部回升

• 2019年机械板块整体仍需等待信用周期企稳和下游制造业投资意愿回升。
• 建议关注政策导向的高铁轨交设备和油气装备产业链。
• 重点推荐：中国中车、华铁股份、思维列控、中铁工业等。

2. 油气装备行业：政策和投资驱动

• 2019年三桶油资本开支确定性将超越油价成为主要驱动力。
• 天然气未来十年景气确定，2020年消费量占比将达10%。
• 重点推荐：杰瑞股份、石化机械、中集安瑞科、深冷股份等。

3. 铁路投资峰回路转，2019年规划更高目标

• 铁路基建投资在2018年已超预期，2019年计划投资8028亿元，较2017年略高。
• 城轨申报新规落地，地铁项目审批恢复正常，2020年将迎通车高峰。
• 重点推荐：中国中车、华铁股份、思维列控、晋西车轴、康尼机电等。

4. 锂电设备：下游扩产带动需求增长

• 随着新能源汽车销量增长，锂电池装机量创历史新高，带动锂电设备需求。
• 下游电池厂商加速扩产，行业集中度提升，龙头公司订单优势明显。
• 重点推荐：先导智能、赢合科技等。

5. 机器人、3C自动化和激光设备：短期承压，长期受益

• 工业机器人和金属切削机床产量下滑，但5G建设将推动3C自动化设备投资。
• 高功率激光设备实现国产替代，打破国外垄断。
• 重点推荐：埃斯顿、锐科激光、快克股份等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响设备采购意愿和固定资产投资。
• 基建投资不达预期：可能拖累行业整体表现。
• 中美贸易战：对出口导向型企业造成影响。
• 环保政策影响：可能增加企业运营成本。

行业评级

• 机械设备：看好

图表与数据

• 图1：1月至7月油服板块上涨以受油价驱动的民企为主。
• 图2：7月-9月高层批示后三桶油体系内公司领涨。
• 图3：10月14日后板块随着油价下跌。
• 图4：2018年仅杰瑞股份和通源石油取得正收益。
• 图5：2018年Q3我国原油对外依存度上升至70%以上。
• 图6：2018年Q3我国天然气对外依存度上升至43%。
• 图7：十三五期间天然气消费年均增速达14.53%。
• 图8：2020年天然气消费量占一次能源比重达到10%。
• 图9：我国原油产量自2015年后连年下滑。
• 图10：我国天然气产量增速趋于平缓。
• 图11：我国页岩气产量五年呈现爆发式增长。
• 图12：三桶油2017年资本开支温和复苏。
• 图13：五家上市公司2018年H1新签订单大幅增长。
• 图14：2018年关于加快天然气发展的主要政策汇总。
• 图15：天然气产业链相关的设备。
• 图16：中石油2018年8月31日压裂车组招标结果。
• 图17：我国进口天然气的主要通道。
• 图18：未来重点规划管道工程。
• 图19：18-20年新增3万公里管网需要约900万吨钢管。
• 图20：我国部分LNG调峰站建设情况。
• 图21：石化机械三大业务布局。
• 图22：石化机械最近五年营收结构变化。
• 图23：各业务营收占历史最高峰比重。
• 图24：石化机械最近五年营收结构变化。
• 图25：各业务营收占历史最高峰比重。
• 图26：中集安瑞科2018年7月在手结余订单创历史新高。
• 图27：全国铁路固定资产投资完成额及同比增速。
• 图28-31：2013-2018年全球及中国电动车销量及动力电池装机量。
• 图32-35：国产动力电池设备市场规模及主要企业业绩增长。
• 图36-38：先导智能和赢合科技前三季度业绩增长。
• 图39-41：工业机器人和金属切削机床产量下滑。
• 图42-45：2018年我国智能手机出货量及5G总投资规模。
• 图46-49：全球工业激光器市场规模及增速。
• 图50-53：工业机器人应用领域占比及我国机器人密度。
• 图54-56：我国劳动力人口下降及制造业工资提升。

行业展望

• 高铁与城轨：2019年高铁和城轨将迎通车高峰，动车组采购量和维修需求将提升。
• 天然气：未来三年管网和LNG调峰站建设空间大，受益企业包括杰瑞股份、石化机械、中集安瑞科等。
• 锂电设备：受益于下游扩产，订单将迎新一轮增长。
• 智能制造：5G建设将推动3C自动化设备投资，高功率激光设备实现进口替代。
• 原材料下行：预计2019年钢材等原材料价格下降，缓解设备企业成本压力。

投资建议

• 短期：关注整车龙头，如中国中车，其订单和交付增长明显。
• 中期：关注优质零部件企业，如华铁股份、思维列控等，受益于高铁和城轨通车高峰。
• 长期：关注智能制造相关设备，如3C自动化设备、高功率激光设备等，具备增长潜力。