20241006-西南证券-机械行业投资观点_布局确定性_聚焦新经济_36页_3mb

西南证券机械行业2024投资观点总结

核心观点： 2024年机械行业投资聚焦新经济、产业升级与细分龙头，周期底部转向及政策支持成为核心推动力。

1. 通用设备
• 周期底部向上：制造业库存周期从主动去库转向被动补库，政策发力下需求预期改善，工业刀具等耗材率先受益。
• 海外增量显著：国产刀具性价比高、出海速度快，2023年出口同比增长40%，全球市场规模是国内4倍。

2. 轨道装备
• 高景气延续：2024年铁路投资增速10%+，四季度加速窗口期。政策推动老旧内燃机车淘汰（至2027年），铁路车辆设备更新、维修需求增长，国产品牌受益。

3. 工程机械
• 内需筑底+海外丰收：挖机销量超预期，龙头企业国际化战略收效，海外收入占比显著提升（如三一重工海外占比超50%）。
• 电动化趋势：锂电叉车取代铅酸和内燃，国产供应链优势加速海外占比提升（2023年国产品牌市占率274%）。

4. 新经济机会
• 低空经济：万亿级市场崛起，建议布局产业链核心标的。
• 人形机器人元年：2024小规模量产，重点围绕核心零部件（减速器、传感器等）布局国产替代机会。
• 3D打印赋能：钛合金等新材料应用促进产业升级，下游渗透率扩大。

5. 细分领域α机会
• 低估值成长板块：关注工业控制阀、电子测量仪器等产业链细分龙头，国产替代空间大。
• 政策驱动细分市场：流程工业“减油增化”背景下煤化工新增产能释放；检验检测行业因新能源车、半导体等领域需求显著增长。

风险提示
• 宏观经济波动、原材料价格波动及高端技术落地不及预期。