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报告摘要

光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，更新日期为2018年2月2日，分析了2014年初至今各行业信用利差的分布情况。报告以信用利差分位数为依据，对不同信用等级（AAA级、AA+级、AA级）的行业进行了对比分析，旨在为投资者提供信用利差的参考信息。

主要观点

信用利差分布反映了行业信用风险的相对水平，颜色越深表示分布越集中。
当前信用利差水平以字母“A”标出，表示当前市场水平。
数据窗口为2014年初至今，覆盖了较长时间跨度的市场表现。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

行业	分位数	当前水平
商业贸易	94	A
建筑装饰	91	A
食品饮料	94	A
公用事业	93	A
有色金属	90	A
交通运输	90	A
钢铁	68	A
采掘	84	A
汽车	90	A
机械设备	92	A
化工	94	A
休闲服务	90	A
房地产	88	A
非银金融	74	A
医药生物	93	A
基础建设	93	A
电力	92	A
煤炭开采	77	A
港口	90	A
高速公路	93	A
城投	87	A
非城投	93	A
中央国企	93	A
地方国企	87	A
民营企业	93	A

信用利差分布（AA+级）

行业	分位数	当前水平
商业贸易	95	A
建筑装饰	81	A
食品饮料	93	A
公用事业	89	A
有色金属	92	A
交通运输	88	A
钢铁	98	A
采掘	91	A
汽车	88	A
机械设备	95	A
化工	87	A
休闲服务	93	A
房地产	87	A
非银金融	94	A
医药生物	94	A
基础建设	92	A
电力	92	A
煤炭开采	97	A
港口	92	A
高速公路	65	A
城投	92	A
非城投	93	A
中央国企	90	A
地方国企	93	A
民营企业	85	A

信用利差分布（AA级）

行业	分位数	当前水平
商业贸易	99	A
建筑装饰	93	A
食品饮料	100	A
公用事业	91	A
有色金属	81	A
交通运输	85	A
钢铁	48	A
采掘	100	A
汽车	93	A
机械设备	95	A
化工	82	A
休闲服务	94	A
房地产	93	A
非银金融	89	A
医药生物	94	A
基础建设	92	A
电力	92	A
煤炭开采	97	A
港口	94	A
高速公路	65	A
城投	92	A
非城投	93	A
中央国企	90	A
地方国企	93	A
民营企业	85	A

行业分析要点

商业贸易：在AAA级和AA+级中，信用利差均较高，显示出较强的信用风险。
建筑装饰：信用利差在AAA级和AA+级中相对集中，AA级中信用利差较高。
食品饮料：信用利差在AA+级和AA级中均较高，但AA级中达到100，显示出最高的信用风险。
公用事业：信用利差在AA+级中较高，AA级中相对集中。
有色金属：信用利差在AA+级中较高，AA级中相对集中。
交通运输：信用利差在AA+级和AA级中均较低，显示出较低的信用风险。
钢铁：信用利差在AA+级中较高，AA级中较低，可能与行业周期性有关。
采掘：信用利差在AA级中达到100，显示出最高的信用风险。
汽车：信用利差在AA+级和AA级中均较高，但AA级中相对集中。
机械设备：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
化工：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
休闲服务：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
房地产：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
非银金融：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
医药生物：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
基础建设：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
电力：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
煤炭开采：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
港口：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
高速公路：信用利差在AA+级和AA级中均较低。
城投：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
非城投：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
中央国企：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
地方国企：信用利差在AA+级和AA级中均较高。
民营企业：信用利差在AA+级和AA级中均较高。

总结

信用利差的分布显示了各行业在不同信用等级下的信用风险水平。AAA级和AA+级行业普遍显示出较高的信用利差，而AA级行业则显示出相对集中的信用利差。投资者应根据行业信用利差的分布情况，结合自身的风险偏好和投资策略，进行合理的资产配置和风险管理。

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