20230509-国联证券-计算机行业专题研究_多重因素驱动计算机行情或将持续_47页_3mb

计算机行业报告核心分析总结

1. 行情回顾

• 2022年“W”型筑底，2023年表现强劲
  • 2022年计算机板块呈现“W”型走势，2023年在ChatGPT、AI算力等推动下上涨2147%，排名申万行业第3位，显著跑赢沪深300指数。
  • 公募基金持续增配，2023Q1配置比例达74.5%，环比增长35个百分点。

2. 结构性分化显著

• 各板块表现：
  • 服务器：营收稳中有升，利润分化显著（紫光、浪潮、中科曙光2023Q1净利润增速分化）。
  • 基础软件/网络安全：营收、净利润承压（如中软、蓝盾、西门子等公司表现分化）。
  • 智能安防：头部企业复苏明显（海康威视、大华股份2023Q1逆势增长）。
  • 医疗信息化：受疫情影响分化，预计逐步修复；卫星应用板块结构性机会与风险并存。
  • 金融IT：受宏观环境拖累2022年利润，2023Q1实现由亏转盈。

3. 驱动因素与市场机会

• 多重利好支撑中长期增长：

  • 技术革命：ChatGPT、AIGC引领数字产业升级，AI应用商业化加速（大华股份、科大讯飞、AI赋能企业可关注）。
  • 政策催化：信创国产化、数据要素、数据安全、数字中国等方向持续深化。
  • 数字经济渗透率提升：2022年我国数字经济占比达41.5%，数字产业化超92万亿元，服务器、工业软件、基础软硬件受益显著。

• 产业数字化的核心机会：

  • 垂直领域：数据要素业务（数商、医保社保、金融IT）。
  • 细分产业：AI模型商业化（如大华股份）、工业软件（中控技术、宝信软件）、央国企ERP（用友网络）。

4. 投资建议与风险提示

• 核心受益方向：

  1. AI算力与应用（如紫光股份）；
  2. 数据要素与垂直领域解决方案（如医保、社保、金融IT）；
  3. 基础软硬件龙头（如工业软件、算力板块）。

• 风险点：

  • 系统性风险、宏观经济增长放缓、供应链安全、下游需求不及预期。