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OLED材料前景广阔，相关厂商布局钙钛矿带来成长新曲线

核心内容

OLED显示技术因其轻薄、高对比度、HDR效果、快响应速度、图像细节优异以及柔性显示等优势，成为显示行业的重要发展方向。近年来，中国大陆主要面板厂商加速OLED产线建设，OLED面板产能持续增长，市场渗透率不断提升。同时，OLED材料市场也快速扩容，国产替代空间广阔。

主要观点

• OLED显示技术优势显著：AMOLED相比LCD具有更优的显示性能，尤其在手机、平板、TV等领域应用广泛，市场前景广阔。
• 国内OLED面板产能快速提升：以京东方为代表的厂商在OLED产线建设方面表现突出，2021年至2022年多家厂商实现第6代产线投产，预计2026年手机OLED渗透率将超60%。
• OLED材料市场快速增长：2022年我国OLED材料市场规模约42亿元，预计2025年将达109亿元，3年复合增长率达37%。但目前仍由海外厂商主导，国产替代潜力巨大。
• OLED与钙钛矿电池材料协同效应显著：OLED厂商在空穴传输材料方面具备技术优势，可拓展至钙钛矿光伏电池领域，推动材料技术突破与成本降低。
• 国产厂商布局钙钛矿电池领域：以奥来德为代表的企业正在积极开发钙钛矿电池相关的材料与设备，有望打破进口依赖，实现国产替代。

关键信息

OLED市场发展

• 2021年全球AMOLED半导体显示面板销售额为434亿美元，其中中小尺寸面板销售额达371亿美元，同比增长41%。
• 预计2025年全球AMOLED半导体显示面板销售额将达546亿美元，其中中小尺寸面板达428亿美元。
• 2020年中国OLED产能为7.5平方千米，2022年增至21.8平方千米。

OLED材料市场

• 2022年中国OLED材料市场规模约42亿元，预计2025年将达109亿元。
• 2020年国产OLED材料销售额为6.8亿元，国内面板厂需求为20.1亿元，国产化率33.5%。
• OLED材料成本结构中，设备占比最高（35%），有机材料次之（23%）。

钙钛矿电池前景

• 钙钛矿太阳能电池光电转换效率高，成本低，工艺简单，具备产业化潜力。
• CPIA预计2022年钙钛矿电池渗透率为0.1%，2030年将增长至30%。
• 2022年新增产能预计达0.4GW，2030年有望达161GW。

协同效应

• OLED厂商在空穴传输材料方面有丰富经验，可推动钙钛矿电池稳定性与寿命提升。
• 奥来德拟开发钙钛矿材料和设备，打破进口依赖，实现国产化替代。

投资建议

• 关注标的：奥来德（688378）、莱特光电（688150）。
• 投资逻辑：OLED技术优势明显，市场渗透率持续提升；材料市场快速扩容，国产替代空间大；与钙钛矿电池协同效应显著，带来新的增长曲线。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 技术研发不及预期；
• 新领域拓展不及预期；
• 技术路线不确定性风险；
• 材料进口替代不及预期风险。

行业评级

• 看好（维持）

证券分析师

• 蒯剑
  联系方式：021-63325888*8514
  邮箱：kuaijian@orientsec.com.cn
  执业证书编号：S0860514050005
  香港证监会牌照：BPT856

• 李庭旭
  邮箱：litingshu@orientsec.com.cn
  执业证书编号：S0860522090002

联系人

• 韩潇锐：hanxiaorui@orientsec.com.cn
• 杨宇轩：yangyuxuan@orientsec.com.cn
• 张释文：zhangshiwen@orientsec.com.cn
• 薛宏伟：xuehongwei@orientsec.com.cn

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• 板块复苏

图表目录

• 图1：LCD和OLED显示对比
• 图2：中国大陆OLED产线
• 图3：智能手机中OLED渗透率快速提升
• 图4：国内OLED产能快速提升
• 图5：中国OLED材料市场规模增长迅速
• 图6：OLED面板成本构成
• 图7：手机OLED面板中有机材料成本占比
• 图8：电视OLED面板中有机材料成本占比
• 图9：OLED终端材料壁垒高，海外厂商垄断
• 图10：中国钙钛矿电池渗透率有望快速提升
• 图11：中国钙钛矿电池新增产能有望指数级增长
• 图12：空穴传输材料在钙钛矿光伏电池中的应用
• 图13：空穴传输层在OLED中至关重要
• 图14：奥来德钙钛矿材料、设备开发项目