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华联期货锡周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年3月初锡市场的行情、供需状况、成本利润、库存及进出口情况，旨在为投资者提供市场策略和趋势预测。

周度观点及策略

市场行情

• 上周沪锡价格高位大幅震荡，Mysteel综合1#锡现货价格为397000元/吨，期价波动较大，基差变化明显。

供给分析

• 精锡产量：2026年1月精锡产量为14382吨，环比小幅减少。
• 锡矿产量：国内锡矿产量12月为0.53万吨，环比小幅增加。
• 缅甸复产：佤邦工矿局明确低海拔区域高品位锡矿区复产流程，加速复产进程，但缅甸矿端复产仍存在反复。
• 印尼出口：1月印尼锡出口继续减少。

需求分析

• 新兴领域：集成电路、PVC需求维持较好增幅，预计1-2月新兴领域需求保持韧性。
• 传统领域：电脑、部分白色家电需求出现降速。
• 政策支持：政府报告中适度宽松政策，长期支持新兴行业，支撑锡需求。
• 中东冲突：若冲突持续或扩大，可能引发经济衰退预期，压制锡需求。
• 国内经济：具有韧性，新能源、半导体行业景气度提升。
• 海外不确定性：若通胀重启，将降低降息可能性。

成本利润

• 矿端供应偏紧有所缓解，加工费延续低位反弹，云南精矿加工费为16000元/吨，广西为12000元/吨。

库存情况

• SHFE库存：截至2026年3月5日，库存为10609吨，环比小幅降低。
• LME库存：截至2026年3月4日，库存为7775吨，环比微幅增加。
• 社会库存：截至2026年2月27日，精锡社会库存为13456吨，环比小幅增加。

策略建议

• 市场情绪波动较大，建议轻仓交易。
• 操作上可考虑轻仓买入看涨或看跌期权。
• 支撑位：350000-360000元/吨
• 压力位：440000-450000元/吨
• 后期重点关注市场情绪、缅矿及刚果矿的扰动、中东局势进展。

影响因素预测

产业链结构

锡产业链结构图显示，锡市场涉及矿产、冶炼、加工及终端消费等多个环节，各环节相互影响，共同决定市场走势。

期现市场

• SHFE期现价格：图示显示SHFE锡期货与现货价格及基差变化，反映市场供需及预期。
• LME期现价格：LME锡期货与现货价格及基差变化，同样体现市场情绪和供需状况。

供需表

进出口情况

• 锡矿进口：2025年12月中国进口锡矿1.76万吨，环比增加明显。
• 锡锭进口：2025年12月进口锡锭1547.7吨。
• 精锡出口：2025年12月出口精锡及合金2763吨。

需求细分

• 汽车产量：2025年12月中国汽车产量341.15万辆，同比减少2.8%。
• 电子计算机产量：2025年12月中国电子计算机产量3139.56万台，同比减少12.5%。
• PVC产量：2026年2月中国PVC产量198.51万吨，同比减少5.3%。
• 移动电子通信产量：2025年12月产量14655.94万台，同比减少9.5%。
• 空调产量：2025年12月产量2162.89万台，同比减少9.6%。
• 冰箱产量：2025年12月产量1001.14万台，同比增加5%。
• 洗衣机产量：2025年12月产量1197.5万台，同比减少4.4%。
• 电视机产量：2025年12月产量1952.06万台，同比减少1.2%。
• 太阳能电池产量：2025年12月产量7444万千瓦，同比减少9.7%，环比增加。
• 集成电路产量：2025年12月产量4807345.5万块，同比增长12.9%。

总结

• 市场情绪：波动较大，需谨慎操作。
• 供给端：缅甸复产进程加速，但存在反复；国内锡矿产量稳定，印尼出口减少。
• 需求端：新兴领域需求保持韧性，传统领域出现降速；中东局势可能压制需求，国内经济具有支撑作用。
• 成本利润：加工费低位反弹，矿端供应有所缓解。
• 库存：SHFE库存小幅降低，LME库存微幅增加，社会库存小幅上升。
• 进出口：进口锡矿和锡锭增加，出口精锡及合金稳定。
• 供需平衡：全球供需仍呈小幅紧平衡，中国消费持续增长。

结论

锡市场在2026年3月初呈现高位震荡态势，受供给端缅甸复产及市场情绪波动影响较大。国内经济韧性及新兴行业景气度支撑需求，但海外不确定性仍需关注。建议投资者保持轻仓操作，关注市场情绪变化及关键供应国的动态。