> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货锡周报总结 ## 核心内容概述 本周报分析了2026年3月初锡市场的行情、供需状况、成本利润、库存及进出口情况，旨在为投资者提供市场策略和趋势预测。 ## 周度观点及策略 ### 市场行情 - 上周沪锡价格高位大幅震荡，Mysteel综合1#锡现货价格为397000元/吨，期价波动较大，基差变化明显。 ### 供给分析 - **精锡产量**：2026年1月精锡产量为14382吨，环比小幅减少。 - **锡矿产量**：国内锡矿产量12月为0.53万吨，环比小幅增加。 - **缅甸复产**：佤邦工矿局明确低海拔区域高品位锡矿区复产流程，加速复产进程，但缅甸矿端复产仍存在反复。 - **印尼出口**：1月印尼锡出口继续减少。 ### 需求分析 - **新兴领域**：集成电路、PVC需求维持较好增幅，预计1-2月新兴领域需求保持韧性。 - **传统领域**：电脑、部分白色家电需求出现降速。 - **政策支持**：政府报告中适度宽松政策，长期支持新兴行业，支撑锡需求。 - **中东冲突**：若冲突持续或扩大，可能引发经济衰退预期，压制锡需求。 - **国内经济**：具有韧性，新能源、半导体行业景气度提升。 - **海外不确定性**：若通胀重启，将降低降息可能性。 ### 成本利润 - 矿端供应偏紧有所缓解，加工费延续低位反弹，云南精矿加工费为16000元/吨，广西为12000元/吨。 ### 库存情况 - **SHFE库存**：截至2026年3月5日，库存为10609吨，环比小幅降低。 - **LME库存**：截至2026年3月4日，库存为7775吨，环比微幅增加。 - **社会库存**：截至2026年2月27日，精锡社会库存为13456吨，环比小幅增加。 ### 策略建议 - 市场情绪波动较大，建议轻仓交易。 - 操作上可考虑轻仓买入看涨或看跌期权。 - **支撑位**：350000-360000元/吨 - **压力位**：440000-450000元/吨 - 后期重点关注市场情绪、缅矿及刚果矿的扰动、中东局势进展。 ## 影响因素预测 | 影响因素 | 影响程度 | 预测 | 观点 | |--------------|----------|--------------|------------| | 产量 | ★ ★ | 矿端供应缓解 | 中性 | | 下游需求 | ★ ★ | 行业需求预期 | 中性 | | 库存 | ★ ★ | 库存 | 中性 | | 进出口 | ★ ★ | 净出口稳定 | 中性 | | 市场情绪 | ★ ★ ★ | 市场情绪 | 反复 | | 成本利润 | ★ ★ | 加工费低位 | 中性 | | 宏观 | ★ ★ | 暂无政策 | 中性 | ## 产业链结构 锡产业链结构图显示，锡市场涉及矿产、冶炼、加工及终端消费等多个环节，各环节相互影响，共同决定市场走势。 ## 期现市场 - **SHFE期现价格**：图示显示SHFE锡期货与现货价格及基差变化，反映市场供需及预期。 - **LME期现价格**：LME锡期货与现货价格及基差变化，同样体现市场情绪和供需状况。 ## 供需表 | 年份/(万吨) | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | |-------------|------|------|------|------|------|------|------|-------|-------| | 中国产量 | 18.1 | 15.9 | 18.0 | 19.8 | 17.9 | 17.4 | 18.1 | 18.45 | 18.67 | | 海外产量 | 17.7 | 19.5 | 14.8 | 15.3 | 20.1 | 19.2 | 17.1 | 17.5 | 19.3 | | 全球供应量 | 35.8 | 35.4 | 32.8 | 35.1 | 38.0 | 36.6 | 35.2 | 35.95 | 37.97 | | 中国需求量 | 14.9 | 14.0 | 16.4 | 18.4 | 18.1 | 18.75 | 19.1 | 19.3 | 19.87 | | 海外需求 | 22.3 | 21.9 | 18.8 | 20.5 | 19.9 | 18.2 | 18.1 | 18.7 | 19.15 | | 全球需求量 | 37.2 | 35.9 | 35.2 | 38.9 | 38.0 | 36.95 | 37.2 | 38.0 | 39.02 | | 全球供需平衡| -1.4 | -0.5 | -2.4 | -3.8 | 0.05 | -0.35 | -2.0 | -2.05 | -1.05 | ## 进出口情况 - **锡矿进口**：2025年12月中国进口锡矿1.76万吨，环比增加明显。 - **锡锭进口**：2025年12月进口锡锭1547.7吨。 - **精锡出口**：2025年12月出口精锡及合金2763吨。 ## 需求细分 - **汽车产量**：2025年12月中国汽车产量341.15万辆，同比减少2.8%。 - **电子计算机产量**：2025年12月中国电子计算机产量3139.56万台，同比减少12.5%。 - **PVC产量**：2026年2月中国PVC产量198.51万吨，同比减少5.3%。 - **移动电子通信产量**：2025年12月产量14655.94万台，同比减少9.5%。 - **空调产量**：2025年12月产量2162.89万台，同比减少9.6%。 - **冰箱产量**：2025年12月产量1001.14万台，同比增加5%。 - **洗衣机产量**：2025年12月产量1197.5万台，同比减少4.4%。 - **电视机产量**：2025年12月产量1952.06万台，同比减少1.2%。 - **太阳能电池产量**：2025年12月产量7444万千瓦，同比减少9.7%，环比增加。 - **集成电路产量**：2025年12月产量4807345.5万块，同比增长12.9%。 ## 总结 - **市场情绪**：波动较大，需谨慎操作。 - **供给端**：缅甸复产进程加速，但存在反复；国内锡矿产量稳定，印尼出口减少。 - **需求端**：新兴领域需求保持韧性，传统领域出现降速；中东局势可能压制需求，国内经济具有支撑作用。 - **成本利润**：加工费低位反弹，矿端供应有所缓解。 - **库存**：SHFE库存小幅降低，LME库存微幅增加，社会库存小幅上升。 - **进出口**：进口锡矿和锡锭增加，出口精锡及合金稳定。 - **供需平衡**：全球供需仍呈小幅紧平衡，中国消费持续增长。 ## 结论 锡市场在2026年3月初呈现高位震荡态势，受供给端缅甸复产及市场情绪波动影响较大。国内经济韧性及新兴行业景气度支撑需求，但海外不确定性仍需关注。建议投资者保持轻仓操作，关注市场情绪变化及关键供应国的动态。