20260308-华联期货-原油周报_地缘紧张形势加剧_原油持续走强_35页_1mb

华联期货原油周报总结

核心内容概述

2026年3月8日发布的华联期货原油周报指出，当前国际原油市场受到地缘政治紧张局势的影响，油价持续走强。报告从供应端、需求端、库存情况及宏观数据等多个角度对市场进行了深入分析，并给出了相应的投资策略建议。

主要观点

• 地缘政治紧张：美以与伊朗的军事行动仍在持续，尽管伊朗声称只是对霍尔木兹海峡的控制，并未完全关闭，但实际油轮运输几乎停滞，导致中东主产国储油设施满负荷，陆续减产，特别是伊拉克减产显著。
• 供应端收紧：OPEC+1月原油总产量环比减少43.9万桶/日，欧佩克原油产量减少13.5万桶/日，沙特原油产量小幅增加。若封锁持续，预计强制减产规模将逐步扩大。
• 需求端分化：IEA下调2026年全球石油需求增速预期至85万桶/日，而EIA和OPEC小幅上调预测。美国炼厂处于春季检修期，开工率偏低；中国炼厂开工率维持高位。
• 库存情况：经合组织12月商业石油库存环比上升650万桶，全球在途原油库存高位，浮仓库存回落。美国汽油库存走低，馏分油库存低位；中国原油港口库存小幅累库，交易所仓单库存低位。
• 油价走势：国际油价受地缘紧张影响快速上涨，SC原油涨幅高于外盘，主要受运费上升影响，但后期内外溢价有所回落。
• 宏观数据：中美GDP增速保持稳定，美元指数波动，非农就业数据及中国综合PMI显示经济活动温和增长。

关键信息

1. 供应端分析

• OPEC+产量：1月总产量为4244.8万桶/日，环比减少43.9万桶/日。
• 欧佩克产量：1月欧佩克原油产量为2845.3万桶/日，环比减少13.5万桶/日。
• 沙特产量：1月沙特原油产量为1008.6万桶/日，环比增加1.3万桶/日。
• 伊拉克减产：伊拉克减产较多，成为OPEC+减产的主要贡献者。
• 美国产量：截至2月27日当周，美国原油产量为1369.6万桶/日，环比微降，同比上升。页岩油产量占总产量的65%左右。

2. 需求端分析

• 全球需求：2026年1月全球原油需求量为1.0545亿桶/日，同比增加2.94%。
• 中国需求：2025年中国原油表观消费量为7.91亿吨，同比增加3.44%。
• 炼厂开工率：
  • 美国：截至2月27日当周，开工率为89.2%，处于春季检修期，整体偏低。
  • 中国：主营炼厂开工率74.02%，环比上升；独立炼厂开工率也保持高位。

3. 库存情况

• 经合组织库存：12月商业石油库存环比上升650万桶，高于去年同期和近五年均值。
• 全球在途库存：高位运行，浮仓库存回落。
• 美国库存：商业原油库存环比增加347.5万桶，库欣原油库存增加156.4万桶；汽油库存下降，馏分油库存上升。
• 中国库存：原油港口库存小幅累库，交易所仓单库存低位持稳。

4. 期现市场

• 国际油价：WTI和BRENT主力合约价格持续上涨，B-W价差走阔，SC-阿曼价差大幅反弹。
• SC原油：涨幅高于外盘，主要因运费上涨，但后期内外溢价有所回落。

5. 宏观数据

• GDP增速：中美GDP同比增速保持稳定，显示经济基本面未出现明显波动。
• 美元指数：波动中偏弱，可能对油价形成一定支撑。
• 非农与PMI：美国非农就业数据和中国综合PMI显示经济活动温和增长，对原油需求形成一定支撑。

投资策略

• 操作建议：继续偏多对待，SC2605多单持有，燃料油、LPG等强相关性品种做多。
• 风险提示：注意高位波动风险，市场情绪和地缘政治因素可能加剧价格波动。

结论

当前国际原油市场在地缘政治紧张局势的推动下持续走强，供应端持续收紧，需求端分化，库存整体偏高但结构不均。建议投资者关注美国政府进一步介入措施的可能性，并在操作中保持谨慎，控制风险。