20220530-宝城期货-钢材月报_强预期与弱现实博弈_淡季钢价震荡运行_17页_2mb

钢材月报总结

核心内容

2022年5月，钢市呈现“强预期与弱现实”博弈局面，钢价承压下行，市场整体偏弱。尽管政策端持续发力，但疫情扰动下政策效果未能及时显现，经济下行压力依然较大。同时，钢材需求持续低迷，钢厂复产推升供应，形成供增需减格局，导致钢市基本面持续承压。

主要观点

• 钢价走势：5月钢价持续下跌，螺纹钢和热轧卷板主力期价分别下跌405元/吨和364元/吨，跌幅分别为8.25%和7.29%。现货价格跌幅亦显著，弱于期货跌幅，期现价差呈现冲高回落走势。
• 库存情况：钢材库存去化有限，绝对库存为近年来同期高位。螺纹钢和热卷库存均未明显下降，厂库和社库库存维持高位，显示终端需求疲弱，库存压力持续存在。
• 供给分析：钢厂复产积极，粗钢产量持续回升，但低利润环境下，部分钢厂尤其是短流程钢厂已出现亏损，减产意愿增强，但整体供应仍维持高位。
• 需求分析：钢材需求整体疲弱，尤其是建筑钢材，受地产低迷影响显著。热卷需求虽有短暂回升，但主要依赖下游补库，难以持续改善。基建虽表现良好，但对钢材需求拉动有限，难以弥补地产下滑带来的影响。
• 后市展望：钢市基本面短期仍偏弱，钢价承压运行。若疫情控制后需求恢复，叠加政策端刺激兑现，钢价或有望企稳走强，否则走势将偏悲观。重点关注地产端政策效果及需求恢复情况。

关键信息

一、钢材走势回顾

• 5月钢价持续下行，螺纹钢和热卷期现价格均走弱。
• 期现价差季节性走弱，当前仍处于同期相对高位。
• 低利润环境下钢厂生产积极性趋弱，但长流程钢厂减产有限，整体供应维持高位。

二、钢材库存分析

• 5月钢材五大品种库存总量为2202.69万吨，环比下降2.58%。
• 螺纹钢库存维持高位，去化缓慢，厂库库存增加明显。
• 热卷库存虽有回落，但社库仍处高位，去化压力持续。
• 板材库存较建筑钢材去化更慢，主要因板材供应回升快于建筑钢材。

三、钢材供给分析

• 4月全国粗钢产量为9277.50万吨，环比增长8.58%，连续两月提升。
• 钢联数据显示，247家钢厂高炉开工率和产能利用率持续回升。
• 螺纹钢产量同比下降19.1%，短流程钢厂降幅显著，但长流程钢厂减产有限。
• 钢厂利润收缩，部分钢厂已出现亏损，但成本下移对减产形成抑制。

四、钢材需求分析

4.1 高频需求指标

• 5月钢材周度表需量为999.78万吨，环比下降35万吨，需求未见改善。
• 建筑钢材需求显著弱于板材，螺纹钢需求同比降幅达23.6%。
• 全国主要贸易商建筑钢材5月日均成交量15.25万吨，同比大幅下降28.3%。

4.2 钢材进出口

• 4月钢材出口量同比下降37.6%，进口量同比下降18.3%。
• 俄乌冲突影响减弱，海外需求疲软，国际钢价高位回落，内外价差缩窄。
• 印度调整钢材出口关税，对我国钢材出口形成一定支撑。

4.3 主要下游行业

• 房地产行业：4月房地产开发投资同比降幅扩大，销售未见好转，拿地、开工、竣工等指标均不理想，行业仍处下行阶段。
• 基建行业：1-4月基建投资同比增长6.5%和8.26%，但主要投向低用钢强度领域，对钢材需求拉动有限。
• 汽车消费：多地出台支持政策，但对钢材需求提振作用有限。

五、后市展望

• 钢市基本面短期仍偏弱，钢价承压运行。
• 若疫情控制后需求恢复，叠加政策刺激兑现，钢价或有望企稳走强。
• 否则，钢价走势难乐观，需重点关注地产端表现及政策落地效果。

图表目录

• 图1：上海地区螺纹钢和热轧卷板价格走势
• 图2：螺纹钢和热轧卷板2210合约期现价差
• 图3：五大钢材品种厂库、社库量
• 图4：钢材库存总量周度变化
• 图5：螺纹钢库存情况
• 图6：热轧卷板库存情况
• 图7：统计局和中钢协重点钢企粗钢产量变化
• 图8：国内钢厂生产情况
• 图9：华东地区主要钢材品种吨钢利润情况
• 图10：螺纹钢周产量（分流程）
• 图11：热轧卷板产量
• 图12：建筑钢材和板材月度需求量
• 图13：螺纹钢周度表需和全国主要贸易商建筑钢材成交量
• 图14：螺纹钢月度需求量
• 图15：热轧卷板周度表需情况
• 图16：冷轧卷板和镀锌彩涂库存
• 图17：我国钢材出口量
• 图18：热轧、冷轧内外价差走势
• 图19：房地产开发和商品房销售情况
• 图20：房地产开发资金来源情况
• 图21：30大城市商品房和100大城市土地成交情况
• 图22：基建投资情况
• 图23：挖机开工小时数和沥青开工率

分析师简介

• 涂伟华，宝城期货研究所黑色研究小组成员，钢材、铁矿石研究员。
• 期货从业资格证号：F3060359，投资咨询资格证号：Z0011688。
• 从业9年，曾获“最佳工业品分析师”和“优秀铁矿石期货分析师”称号。