> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科黑色金属三季度报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年第二季度黑色金属市场运行情况，重点围绕土地成交、钢材成交、库存、出口、生产利润、铁矿供需及基差等方面展开。整体来看，黑色金属市场在淡季背景下表现一般，钢材需求疲软，板材相对强势，铁矿供给稳定但需求有所减弱，市场预期偏保守。 --- ## 主要观点 ### 1. 土地成交表现稳定，地产新开工改善有限 - 100城土地成交面积和总价维持稳定，与过去两年差异不大。 - 拿地数量未明显增加，表明国内建材需求预期短期内难以改善。 - 地产新开工数据未见显著提升，对钢材需求支撑有限。 ### 2. 钢材成交分化明显 - **建材端**：成交低迷，5-6月整体处于多年历史低位，短期需求预期偏弱。 - **板材端**：成交保持高位，市场刚需稳定，卷螺差持续走强。 - 板材表现优于建材，反映市场对板材需求的相对乐观。 ### 3. 螺纹库存持续累积，价格承压 - 螺纹库存最新为689.89万吨，继续累积，库存压力显现。 - 螺纹库销比维持高位，需求淡季叠加库存增加，对价格形成压制。 - 螺纹利润持续走弱，甚至转负，市场面临负反馈压力。 ### 4. 钢材出口短期高位，后续或回落 - 4-5月出口受科技周期和制造业补库推动，持续走高。 - 6月起海外板材价格回落，国内出口优势减弱，预计出口量将走弱。 - 今年钢材出口需求或难以达到去年水平，出口对市场支撑有限。 ### 5. 热卷表现优于螺纹，关注需求反弹 - 热卷产量和表观需求均小幅上升，供需两弱但表现优于建材。 - 热卷利润接近零值，市场预期其需求可能在三季度有所反弹。 - 热卷基本面稍好，但库存压力仍需关注。 ### 6. 铁矿供给稳定，需求疲软 - 澳巴发运量维持年中正常水平，铁矿供给稳定。 - 中国铁矿进口量5月有所回落，但6月反弹，整体到港稳定。 - 港口库存高位运行，钢厂库存继续累积，铁矿供需格局偏弱。 ### 7. 铁水产量高位震荡，高炉开工率小幅下降 - 铁水产量维持高位，但高炉开工率小幅下降，表明产能利用率趋稳。 - 铁水产出进一步走强的可能性不大，预计保持震荡态势。 ### 8. 基差反映市场预期变化 - 螺纹基差小幅走强，热卷基差基本稳定，反映市场对建材需求预期偏弱。 - 铁矿基差显著走弱，受供给强势、原油支撑减弱及美元流动性收紧影响。 --- ## 关键信息汇总 | 指标 | 状态 | 说明 | |------|------|------| | 土地成交 | 稳定 | 成交面积和总价延续稳定，地产新开工改善有限 | | 建材成交 | 低迷 | 5-6月处于多年低位，需求预期未明显改善 | | 螺纹库存 | 累积 | 持续高位，库存压力显现，价格承压 | | 热卷库存 | 稳定 | 供需两弱，但表现优于建材，关注需求反弹 | | 钢材出口 | 短期高位 | 4-5月受补库推动，6月后或回落 | | 铁矿发运 | 稳定 | 澳巴保持正常水平，供给充足 | | 铁矿进口 | 稳定 | 5月回落，6月反弹，整体保持高位 | | 铁水产量 | 高位震荡 | 产量维持高位，但开工率小幅下降 | | 基差 | 螺纹走强，铁矿走弱 | 建材预期偏弱，铁矿受基本面与流动性双重压制 | --- ## 市场展望 - **黑色金属整体**：三季度淡季背景下，钢材需求疲软，库存压力显现，价格承压。 - **板材与建材**：板材表现相对强势，但库存高位仍需关注；建材需求预期偏弱，市场情绪保守。 - **铁矿市场**：供给稳定，但需求疲软，基差走弱，价格或进一步承压。 - **出口预期**：短期出口高位难持续，后续或回落，对市场支撑有限。 - **投资建议**：关注三季度淡季累库情况，市场预期变化可能影响卷螺差走势；铁矿价格受供需及美元流动性影响较大，需谨慎对待。 --- ## 数据来源 - Mysteel - 迈科期货投研服务中心 --- **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。