20240623-中泰期货-中泰黑色报告-钢材部分_钢价反弹乏力_关注淡季钢厂接单表现_63页_3mb

交易咨询资格号：证监许可2012112

钢材市场分析

钢材市场近期呈弱势调整态势，价格连续回调，金融数据对市场构成冲击。需求端方面：房地产销售未见起色，新开工持续回落；基建工程虽有回升但受债务约束；钢联数据显示项目开工数据（累积同比-30%左右）不乐观，混凝土出库量同比下滑，印证需求疲软。季节性因素加重下行压力，制造业冷轧需求衰退，汽车类需求同比下降，镀锌、彩涂产品库存去化缓慢。出口方面受政策和查验影响，后期或承压。

供给端：铁水产量环比回升，热卷产量平稳略增，螺纹钢产量回落，整体供给压力大。库存数据表明建材库存去库顺畅，但热卷等品种库存在较高水平，钢厂接单情况尚可但下游出货压力大，需关注矛盾积累风险。
估值层面：成本与利润状况平稳，螺纹钢成本3450元/吨左右，利润约80元；热卷利润200元以上。基差低位运行，跨品种价差波动。

综述：钢材反弹乏力，长期趋势或将下行。建议短期顺势操作，热卷偏空；套利角度可尝试卷螺价差做空或钢厂利润止盈；期现做反套；期权建议卖出看涨或看跌。
关注风险：下游需求超预期。

铁矿石市场分析

宏观视角

供需过剩预判：2024年国内铁矿供给增2500万吨，需求预计下滑0.5%，形成3500万吨过剩。库存压力集中于下半年，港口库存或达17亿吨。

价格与基本面

价格趋弱：现货价格高位回落，基差收敛，主力合约9-1价差走强。钢厂利润尚可，但高品矿仍有支撑；品种间价差保持稳定。
供给端：外矿发运维持高位，到港量环比提升。
需求方面：钢厂日均产铁水239万吨，疏港平稳但高位运行。利润水平尚可，采购行为受利润维持。

操作建议：铁矿石中长期趋势偏空，建议高位做空或持有空单；期现正套策略适用；跨期关注9-1价差；期权可考虑卖出看涨或买入看跌。

风险提示：外矿供给扰动