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新湖期货双焦市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货股份有限公司发布，主要围绕焦炭与焦煤的市场动态进行分析，涵盖现货价格、库存、供给、需求、驱动因素以及免责声明等部分。报告内容基于新湖研究所、mysteel、同花顺、统计局和彭博等数据来源，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点与关键信息

1. 现货价格与基差

• 焦炭价格走势：2022年9月至2023年2月期间，焦炭价格经历多轮上涨，累计涨幅达500元/吨，但近期有所回落。
• 日均准一采购价格：2022年9月2日为2560元/吨，12月8日上涨至2660元/吨，12月22日达2760元/吨，2023年1月10日回落至2560元/吨。
• 基差表现：焦炭盘面贴水走阔，月差整体震荡，显示市场对现货价格的预期存在分歧。

2. 库存情况

• 焦炭库存：总库存小幅去化，绝对值偏低，但库存水平仍处于中性偏多区间。
• 钢厂库存：下降主要由采购消极导致，库存水平中低，对市场中性偏多。
• 港口与焦企库存比：小幅上升，对焦炭中性偏多。
• 焦煤库存：加权总库存维持小幅下降，显示需求端有所支撑，但供给端逐步恢复。

3. 供给分析

• 焦炭供给：独立焦企产能利用率72.73%，环比上升0.38%；日均产量66.6万吨，环比小幅上升。
• 焦煤供给：洗煤厂开工率73.43%，环比上升0.28%；日均产量61.085万吨，环比上升0.4%。
• 煤矿复产：下周乌海地区剩余未复产露天煤矿预计恢复生产，整体供给有望逐步回升至正常水平。

4. 需求分析

• 成材需求：螺纹表需环比回落，但略高于预期，产量持稳，库存维持去化。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量237.58万吨，环比上升1.11万吨，显示需求尚可。
• 钢厂利润：钢厂利润有所修复，提产意愿较强，铁水月底或接近240万吨。
• 焦炭平衡点：当前铁水略低于平衡点，供需预计双增，矛盾不大。

5. 驱动因素分析

• 焦炭驱动：

  • 焦钢库存比上升，对焦炭中性偏空。
  • 焦钢产量比微幅下降，中性偏空。
  • 盘面贴水港口与产地，投机与期现维持阶段性出货，中性偏空。
  • 移动平均库存差在0轴附近，趋势向下，中性偏多。
  • 当前焦炭盈利率约2%，均值在15%-20%，中性偏多。
  • 螺纹点对点毛利转正，对焦炭中性。

• 焦煤驱动：

  • 焦企按需采购，加权总库存维持下降，驱动中性偏多。
  • 本周焦煤价格下挫后反弹，终端表需仍有韧性，焦炭总库存续降，需求端铁水续回升。
  • 短线供需或维持略偏紧格局，中线来看内矿供给与进口仍有抬升空间。
  • 盘面短线弱震荡运行，关注煤矿提产节奏、终端需求与海外宏观风险变化。

关键信息汇总

• 价格波动：焦炭价格经历多轮上涨，近期震荡运行；焦煤价格同样震荡，但受澳煤价格回落影响，整体偏弱。
• 库存变化：焦炭与焦煤库存均呈现小幅去化或下降趋势，显示供需关系趋于紧平衡。
• 供给恢复：煤矿复产力度加大，焦炭与焦煤供给逐步回升。
• 需求支撑：成材表需仍有韧性，钢厂利润修复，提产意愿增强。
• 宏观影响：海外宏观风险压制价格上行，但瑞士央行流动性援助缓解部分担忧。
• 市场情绪：港口贸易商情绪谨慎，卖盘居多；焦炭与焦煤市场整体呈现中性偏多或中性偏空的驱动因素。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• 同花顺
• 统计局
• 彭博

免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资、法律、会计、税务建议。
• 投资者不应单纯依赖本报告，需结合自身判断。
• 报告内容可能随市场变化而更新，新湖期货不承担更新责任。
• 报告内容仅限内部使用，未经授权不得复制、发布或修改。

总结

新湖期货对焦炭与焦煤市场进行了全面分析，指出近期价格震荡、库存去化、供给恢复及需求支撑等多重因素影响市场走势。报告强调需关注宏观风险、终端需求变化及供给恢复节奏，同时提醒投资者注意市场风险，谨慎操作。