20140728-国金证券-钢铁行业_研究周报-关注基本面超预期_及不锈钢去库存_13页_633kb

长期竞争力评级总结

核心内容

• 钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值。
• 当前市场数据表明，钢铁板块在本周大幅上涨 3.07%，但低于上证综指的 3.28%。
• 行业基本面逻辑不变，中长期利好叠加短周期向上，同时存在青奥会限产、地产放松及流动性充裕等超预期因素。
• 钢铁股有望迎来新一波上涨，继续推荐板材类钢企，如宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、本钢板材。
• 不锈钢与镍矿库存快速下降，显示市场去库存趋势明显，未来若市场情绪变化，可能迎来补库存及价格盈利反转。
• 铁矿石价格重归弱势，钢厂库存天数已达正常水平，预计未来矿价将继续走弱，但钢铁毛利有望震荡向上。

主要观点

1. 基本面逻辑：

   • 钢铁行业基本面逻辑不变，中长期利好叠加短周期向上。
   • 青奥会限产、地产放松及流动性充裕三因素叠加，推动钢铁股上涨。
   • 基本面三点超预期，推动钢铁板块持续上涨。

2. 行业题材驱动：

   • 沪港通、京津冀一体化、国企改革三大题材集中刺激，推动钢铁股上涨。
   • 钢铁电商、钢管、造船板、不锈钢等子版块也值得关注。

3. 库存与价格：

   • 不锈钢与镍矿库存快速下降，显示市场去库存趋势。
   • 铁矿石价格继续回落，符合“矿价强势不可持续”的预测。
   • 钢材需求端数据环比回升，上海终端走货量周环比增 37.3%。

4. 盈利情况：

   • 螺纹钢盈利继续回升，吨钢毛利为168元/吨。
   • 热轧盈利小幅回落，吨钢毛利为287元/吨。
   • 钢铁毛利在小幅回调后有望再次震荡向上。

关键信息

市场数据

本周价格变化

原料库存与供给

原料价格变化

盈利情况

投资建议

• 继续推荐钢铁：基本面三点超预期，叠加题材刺激，钢铁股有望迎来新一波上涨。
• 推荐板块：板材（宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、本钢板材）、矿石股（金岭矿业等）、稀土股（包钢股份）、高弹性建筑钢材股（三钢闽光等）。
• 关注题材股：首钢股份、河北钢铁、杭钢股份等。
• 潜在投资主线：国企改革相关的6大类题材股、钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢等子版块。

行业观点更新

1. 基本面超预期+题材刺激，继续推荐钢铁：

   • 基本面逻辑不变，中长期利好叠加短周期向上。
   • 青奥会限产、地产放松、流动性充裕三因素推动钢铁上涨。
   • 沪港通、京津冀、国企改革三大题材集中刺激。

2. 不锈钢及镍产业链快速去库存：

   • 不锈钢库存下降至2月份以来最低点。
   • 红土镍矿库存下降至5月份以来首次低于2100万吨。
   • 印尼禁矿令继续实施，供给紧张格局短期内难以改变。

3. 矿价重归弱势：

   • 铁矿石价格继续回落，符合“矿价强势不可持续”的预测。
   • 钢厂库存天数已达正常水平，未来矿价将重归弱势，钢铁毛利有望震荡向上。

上市公司动态跟踪

重点投资机会与行业动态

• 工信部公布首批钢铁行业淘汰落后企业名单：

  • 涉及炼铁企业44家、炼钢企业30家，钢铁业共淘汰落后和过剩产能达4686.1万吨。
  • 河北钢铁、新兴铸管、沙钢等5家企业生产线上榜。

• 京津冀一体化三大规划将出台：

  • 京津冀一体化规划分成总体规划、交通规划和环保规划。
  • 三个规划将同步出台，即将上报国务院。

• 中哈管道增输扩建完成：

  • 预计2018年年底增输扩建全部完成，总长达2834公里。

• 钢铁电商发展：

  • 易钢在线飞谷网已覆盖200多家钢厂，上半年交易总吨数292.1万吨，交易总金额96.6亿元。

• 必和必拓矿石产量创新高：

  • 2季度矿石产量为5664万吨，同比增19%，环比增15%。

• 中法合资发动机部件企业成立：

  • 中国航空工业集团公司和法国赛峰集团将成立合资公司，打造成面向全球市场的民用涡桨发动机部件世界级供应商。

股价与估值变化

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

• 行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。

• 行业持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%。

• 行业减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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