20260708-华泰期货-丙烯日报_下游利润收窄_需求跟进放缓_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

近期丙烯市场呈现供需双面变化趋势，上游供应小幅收紧，下游需求跟进放缓，整体市场利润收窄，价格上行驱动有限。本文通过分析丙烯价格、基差结构、生产利润与开工率、库存变化等方面，揭示当前市场运行状态及未来走势预期。

主要观点

1. 价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：6959元/吨，较前一交易日上涨180元/吨。
• 丙烯华东现货价：7445元/吨，上涨95元/吨。
• 丙烯山东现货价：7750元/吨，持平。
• 华东基差：486元/吨，较前一交易日下跌85元/吨。
• 山东基差：791元/吨，较前一交易日下跌180元/吨。
• 基差走强：山东基差走强至高位，支撑盘面价格偏强。

2. 供需基本面

• 供应端：PDH装置开工波动，供应小幅收紧，上游库存低位支撑现货价格。
• 后期预期：7月中下旬PDH装置重启预期，供应端有望逐步宽松。
• 需求端：丙烯价格冲高导致下游成本压力增加，利润收窄，需求支撑减弱。

3. 生产利润与开工率

• 丙烯生产利润：整体亏损，部分品种如丙烯酸、丁辛醇、丙烯腈利润亏损扩大。
• 开工率变化：
  • PP粉开工率30%（+3.56%）
  • 环氧丙烷开工率65%（+0%）
  • 正丁醇开工率75%（-1%）
  • 辛醇开工率79%（+8%）
  • 丙烯腈开工率74%（+5%）
  • 酚酮开工率72%（-6%）

4. 下游利润与开工率

• PP粉：生产利润倒挂，停车降负预期升温。
• 环氧丙烷：盈利走弱，对开工率形成压制。
• 丙烯酸、丁辛醇、丙烯腈：利润亏损扩大，对下游开工有抑制作用。
• 酚酮：利润亏损，产能利用率下降。

5. 库存情况

• 丙烯厂内库存：48530吨（-2560吨），库存低位支撑现货价格。
• PP粉厂内库存：未明确数据，但整体库存水平影响市场供需平衡。

关键信息

• 市场趋势：短期内丙烯价格上行驱动有限，需求端支撑减弱。
• 风险因素：
  • 美伊进一步谈判进展
  • 油价大幅波动
  • 丙烷价格波动
  • PDH装置检修与重启动态
• 关注重点：
  • 下游补库节奏
  • PDH装置波动情况
  • 丙烯进口利润变化

数据图表说明

结论

当前丙烯市场呈现上游供应偏紧、下游利润收窄的格局。短期价格上行动力不足，后期随着PDH装置重启，供应端或逐步宽松，而下游盈利压力仍存，需求端支撑减弱。市场需关注进口利润变化、PDH装置动态以及下游补库节奏，以判断未来价格走势。