20201011-安信证券-传媒行业周报_关注三季报业绩靓丽的板块及个股_14页_1mb

三季报业绩靓丽的传媒板块及个股分析总结

核心内容

本报告聚焦传媒板块的市场表现、行业趋势及重点个股，分析其在5G、云游戏、MCN、影视、出版、教育及营销等细分领域的发展机遇与风险提示，为投资者提供中长期投资建议。

主要观点

• 游戏板块受益于5G技术周期：5G建设推动内容与渠道的价值链重新分配，游戏CP强势崛起，量价齐升逻辑持续兑现。
• 云游戏与MCN为表象，传媒行业进入新框架：新技术周期下，传媒行业将实现内容升级与渠道变革，VR、短视频CP、教育CP等新兴形态将受益。
• 影视行业持续回暖：国庆档票房表现亮眼，头部公司内容制作能力凸显，政策支持提振市场信心。
• MCN行业加速工业化：三类MCN机构（KOL运营、品牌资源掌握、内容生产）具备长期价值，头部MCN机构如蜂群文化、大禹文化、美ONE等表现突出。
• 出版行业稳健增长：内容生命周期长，现金流健康，建议关注中信出版、新经典等具备优质内容资源的公司。
• 教育行业持续分发变革：教育内容成为平台核心资源，洪恩教育等在线教育企业表现亮眼，成为投资热点。
• 重点公司业绩预测：芒果超媒、吉比特、完美世界、巨人网络等核心推荐公司2020Q3及前三季度业绩增长显著。

关键信息

市场表现

• A股：上周传媒板指上涨2.05%，涨幅前三为恺英网络（8.56%）、利欧股份（7.61%）、壹网壹创（7.49%）；后三为光线传媒（-13.57%）、北京文化（-4.31%）、横店影视（-2.22%）。
• 港股：传媒板指上涨2.05%，涨幅前三为寰宇娱乐文化（33.33%）、中国数字视频（24.53%）、源想集团（18.18%）；后三为法诺集团（-16.97%）、财讯传媒（-15.91%）、雅仕维（-15.79%）。
• 美股：传媒板指上涨，涨幅前三为兰亭集势（46.52%）、趣头条（19.46%）、哔哩哔哩（15.84%）；后三为触宝（-10.78%）、迅雷（-9.17%）、房天下（-6.96%）。

重点标的推荐

1. 核心推荐：芒果超媒、掌阅科技、光线传媒、三七互娱、吉比特、完美世界、巨人网络
2. 弹性标的：吉宏股份、姚记科技、元隆雅图、华扬联众、因赛集团、号百控股、横店影视、奥飞娱乐、掌趣科技、捷成股份
3. 关注标的：歌华有线、新经典、立思辰、科斯伍德、中信出版、昂立教育
4. 其他关注：小米集团、心动公司、祖龙娱乐、友谊时光、金山软件、网易

行业趋势

• 游戏行业：新游密集上线，内容为王趋势明显，5G带来多终端并发，推动VR、短视频、教育内容发展。
• 影视行业：国庆档票房表现亮眼，政策支持下影院复工，头部公司内容输出能力强，行业整合加速。
• MCN行业：内容工业化趋势明显，三类MCN机构具备长期价值，头部机构表现突出。
• 出版行业：内容生命周期长，现金流健康，建议关注中信出版、新经典等具备优质内容资源的公司。
• 教育行业：在线教育成为平台内容分发重点，洪恩教育美股上市表现强劲，未来增长可期。

风险提示

• 5G建设及商用进度低于预期
• 公司治理风险

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数

重点公司业绩预测（2020Q3）

附注

• 分析师：焦娟，SAC执业证书编号：S1450516120001
• 联系方式：jiaojuan@essence.com.cn，021-35082012
• 相关报告：包括《周观点39期：游戏CP受益逻辑持续兑现》《多头部游戏与安卓渠道重谈分成》等多份报告
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